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公募基金2018年報披露拉開帷幕。華夏、嘉實、景順長城等基金公司發(fā)布旗下公募基金產(chǎn)品年報。多位基金經(jīng)理在年報中表示看好中長期市場表現(xiàn)，短期偏謹(jǐn)慎，基金配置側(cè)重金融、地產(chǎn)、消費、科技等行業(yè)，希望在價值與成長之間尋求平衡。

基金經(jīng)理中長期樂觀

多位基金經(jīng)理在年報中表示了對短期經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂，但在政策環(huán)境改善、中美貿(mào)易摩擦緩解的大背景下，基金經(jīng)理中長期對經(jīng)濟(jì)發(fā)展持樂觀態(tài)度。

華夏行業(yè)混合基金經(jīng)理孫彬表示，上半年，企業(yè)盈利可能跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，在貨幣已相對寬松的環(huán)境下，市場可能在信貸擴(kuò)張趨勢確認(rèn)后領(lǐng)先基本面見底，出現(xiàn)估值修復(fù)的機(jī)會。2019年市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會將多于去年。

嘉實滬港深回報基金經(jīng)理張金濤認(rèn)為，2019年宏觀經(jīng)濟(jì)格局總需求多處承壓，經(jīng)濟(jì)下行的懸念在于何時企穩(wěn)。內(nèi)外部長期因素拐點壓力下，短期上市公司盈利周期仍難觸底。2019年，隨著流動性環(huán)境的改善，市場將告別普跌的環(huán)境，盈利向下調(diào)整和估值修復(fù)均有空間，自下而上主導(dǎo)的個股超額收益將再次凸顯。

景順長城量化精選基金經(jīng)理黎海威表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在較大的下行壓力，中美貿(mào)易摩擦有所緩解，美元指數(shù)沒有繼續(xù)走強(qiáng)，短期人民幣匯率貶值壓力不大。長期來看，改革創(chuàng)新是保持經(jīng)濟(jì)增長的根本動力，在科學(xué)技術(shù)帶動產(chǎn)業(yè)升級的大背景下，對經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展持較樂觀態(tài)度。對A股市場的整體看法短期偏謹(jǐn)慎，指數(shù)可能以波動為主，缺乏大的趨勢性行情，但不排除風(fēng)險事件逐漸平息后市場出現(xiàn)階段性反彈的可能。

東方阿爾法精選基金經(jīng)理劉明認(rèn)為，2019年以來，市場的短期上漲速率過快，市場震蕩可能難以避免。但資金面寬松，外圍各類踏空資金在準(zhǔn)備進(jìn)場。市場整體估值水平已經(jīng)脫離最低點，但是仍然在合理估值區(qū)間的偏下限水平。因此，市場短期即使調(diào)整，幅度也不會太大。短期震蕩過后，對市場中期的表現(xiàn)相對樂觀。今年政策托底的意味明顯，資金面偏寬松，疊加有史以來力度最大的實質(zhì)性減稅降費，未來企業(yè)的利潤增速大概率觸底回升。從一個中期的時間維度(大概一年)，市場指數(shù)還可以看高一線。

配置側(cè)重低估值龍頭股

對當(dāng)前形勢判斷趨謹(jǐn)慎，多位基金經(jīng)理依然從中尋找積極因素，認(rèn)為新變化、新模式孕育著新的投資機(jī)會。

基于2019年“盈利壓力加大、估值壓力改善”的判斷，孫彬表示看好估值提升的板塊，將從產(chǎn)業(yè)景氣和公司競爭力兩個維度篩選能穿越周期的真成長股，捕捉估值修復(fù)的超額收益機(jī)會;具體布局關(guān)注三個方向：一、5G、生豬養(yǎng)殖等景氣確定向上的行業(yè)，憑借定價權(quán)在經(jīng)濟(jì)下行期保持盈利增長韌性的消費、制造業(yè)龍頭;二、地產(chǎn)、基建、電力設(shè)備等大概率受益寬松貨幣政策和信貸改善的行業(yè);三、符合我國長期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)，如高端制造、新能源汽車、光伏等領(lǐng)域中具有長期成長性的龍頭企業(yè)。

張金濤表示，在投資策略上要精選個股，平衡板塊配置。相對看好的行業(yè)包括大金融、科技、基建、航空、汽車、制造業(yè)龍頭、環(huán)保和公用事業(yè)等。同時也看好消費與醫(yī)藥板塊中長期的發(fā)展機(jī)會，但需要注意短期內(nèi)估值仍有壓力，壓制回報率。在港股和A股兩個市場上，側(cè)重于在港股配置相對A股估值更有吸引力的金融地產(chǎn)、航空、汽車、基建、環(huán)保和公用事業(yè)等行業(yè);在A股側(cè)重于消費、醫(yī)藥、制造業(yè)和科技等行業(yè)。

黎海威表示，在風(fēng)格上，估值和成長相對均衡的中盤股以及細(xì)分行業(yè)的龍頭股仍然值得期待。他的投資組合仍然會維持價值和成長之間的平衡，同時關(guān)注現(xiàn)金流良好和內(nèi)生成長穩(wěn)健的公司，在股市波動中以自下而上選股為主以期產(chǎn)生長期投資回報。

東方阿爾法精選基金經(jīng)理劉明表示，將會保持比較高的股票倉位，行業(yè)方面相對看好工程機(jī)械、銀行、地產(chǎn)、航空、新能源以及部分估值不高的消費品。

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