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眼看他起高樓，眼看他樓塌了。

如今的房地產(chǎn)到了“秘不發(fā)喪，甚至發(fā)臭”的地步，多家上市房企正在面臨“面值退市”。目前已有10家地產(chǎn)公司股價(jià)低于1元，一旦連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，將被強(qiáng)制退市。

5月24日，金科股份（000656.SZ）以一根利落的大陰線跌停，今日更可怕竟然一字跌停，截至收盤報(bào)收0.86元，正式拉響警報(bào)。

(資料圖片)

金科一直是一家話題性十足的地產(chǎn)企業(yè)。比如，大股東曾與徐翔聯(lián)手割韭菜，黃氏家族套現(xiàn)幾十億。比如“野蠻人”孫宏斌曾爭奪金科控制權(quán)，最終敗走麥城。比如天價(jià)離婚案，實(shí)控人黃紅云因3.7億財(cái)產(chǎn)糾紛，被前妻告上法庭。

巔峰時(shí)期，金科市值高達(dá)585億，如今腳踝斬，相對高點(diǎn)跌幅高達(dá)92%，46億市值還不如當(dāng)年的一個(gè)零頭。更唏噓的是，在下跌期間坑殺了無數(shù)散戶與機(jī)構(gòu)。

金科股價(jià)有過兩波高峰，一波是在2015年，另一波是在2020年。2015年股價(jià)高點(diǎn)時(shí)，公司股東人數(shù)超過35萬十分瘋狂，其后股價(jià)暴跌超70%以上，有20萬人割肉離場。2020年公司股價(jià)重回高峰，股東人數(shù)僅10萬，然而2021年以來股價(jià)暴挫，股東人數(shù)驟增至16萬多。

也就是說，在第二波公司股價(jià)重回巔峰時(shí)分，并沒有多少人享受到上漲利潤。反而在下行期間，散步一路跌一路補(bǔ)倉。一家只有50億市值不到的公司，股東人數(shù)竟然高達(dá)十幾萬，十分離譜，全被坑殺。而機(jī)構(gòu)呢，早已跑得沒影了，從2022年末的118家減少至8家。

如今，公司股價(jià)跌破1元，意味著很有可能面臨退市危機(jī)，并步入連續(xù)一字跌停模式。這也把金科急得焦頭爛額。

5月22日晚，金科拋出“重組+增持”兩大招。

深交所火速一耳光，直指以上兩大核心問題。一是充分揭示破產(chǎn)重整未被受理或因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的重大不確定性。二是，近期大股東多次被強(qiáng)制平倉，尚有履約能力嗎？是否存在忽悠式增持？

還有一點(diǎn)最扎心，鑒于公司股價(jià)持續(xù)下跌，請充分揭示可能被退市的風(fēng)險(xiǎn)警示。

這也把金科整急了，今日早間增持1162.91萬股，成交額約1000萬?？上Р]有引起股價(jià)絲毫水花，金科仍然堅(jiān)挺地躺在地板。

金科危機(jī)有多嚴(yán)重？

業(yè)績方面，金科作為重慶地產(chǎn)一哥，營收曾突破一千億。然而在2022年金科虧損214億，在A股地產(chǎn)公司中虧損程度僅次于藍(lán)光發(fā)展，而藍(lán)光已經(jīng)確定退市。

毛利率6.8%，相對于同行20%大幅落后，同時(shí)公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備高達(dá)136億。這無疑說明公司在過去頻繁高價(jià)拿地，如今卻又承受房價(jià)下跌的惡果，導(dǎo)致盈利空間被極度壓縮，不得不進(jìn)行資產(chǎn)減值。

債務(wù)方面，看幾組數(shù)據(jù)感受一下有多壯觀。

在2015年的時(shí)候，金科負(fù)債總計(jì)874億，如今擴(kuò)大至2445億。

最新一季報(bào)顯示，負(fù)債凈值比率高達(dá)669倍。

公司短期借款72億，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債高達(dá)321億，長期借款187億。而貨幣資金只有116億，其中15%左右的比例還屬于受限資金，債務(wù)真的壓得人踹不過氣，以致于10億的債券違約都還不起。

金科目前正采取幾種辦法自救。

一是地方紓困，目前金科累計(jì)獲批國家及地方政府專項(xiàng)借款資金額度超35億，這個(gè)數(shù)字很可惜遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

二是“借新還舊”、“拿來主義”、“拖延戰(zhàn)術(shù)”，都只是治標(biāo)不治本。

首先通過擔(dān)保借款，借新錢還舊債務(wù)；其次，物業(yè)公司反向輸血地產(chǎn)母公司已成家常便飯。金科缺錢，就找金科服務(wù)拿，物業(yè)公司現(xiàn)金流一般不錯(cuò)，這相當(dāng)于侵占資產(chǎn)。另外，延期債務(wù)，金科累計(jì)完成316億有息負(fù)債展期，但延期終歸要還。不好的是，公司到期未支付的債務(wù)還在增加。

三是引入戰(zhàn)投。可問題關(guān)鍵是，股價(jià)跌成如此，即便大股東把股份轉(zhuǎn)讓出去，對于填補(bǔ)債務(wù)是杯水車薪。

更重要的是，除了賬面虧損，看不到的隱形危機(jī)還有多少？這也意味著戰(zhàn)投方要花更多時(shí)間去做盡調(diào)，去揭開真相，否則留給他們的窟窿將是無底洞。

如今留給金科的時(shí)間不多了，短期金科必須要快速讓股價(jià)重回1元以上，一旦退市就是水中花鏡中月。另外，就是做好保交樓了。

現(xiàn)在不僅是樓盤能不能蓋好問題，又衍生出低質(zhì)量裝修問題，想想也挺糟心，還不如學(xué)著惠州精裝變毛坯砍價(jià)，也好過坑人。

來源：泡財(cái)經(jīng)

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