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全球央行掀“購(gòu)金熱”

世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，盡管2023年一季度全球黃金需求總量（不含場(chǎng)外實(shí)物黃金交易）同比下降13%，但場(chǎng)外實(shí)物黃金交易市場(chǎng)的復(fù)蘇將黃金總需求提振至1174噸，同比小幅增長(zhǎng)1%。多國(guó)央行的購(gòu)金行為提振了黃金需求，全球官方公布的黃金儲(chǔ)備增加228噸，創(chuàng)下一季度歷史新高。多國(guó)央行為何爭(zhēng)相購(gòu)買黃金？在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的當(dāng)下，配置黃金對(duì)于儲(chǔ)備資產(chǎn)的穩(wěn)定有怎樣的意義？我們來(lái)連線國(guó)泰君安期貨貴金屬研究員劉雨萱。

(資料圖片)

黃金具有較高投資價(jià)值

劉雨萱：從全球來(lái)看，現(xiàn)在各國(guó)央行處于爭(zhēng)相凈流入黃金、增加黃金儲(chǔ)備的狀態(tài)，這主要有兩點(diǎn)原因。

一方面，從未來(lái)黃金的價(jià)格走勢(shì)上來(lái)看，的確是具有很好的投資價(jià)值。因?yàn)槲覀兛梢钥吹?，從去?0月份至今，黃金從1600美元/盎司的價(jià)格一路上行到2000美元/盎司以上，甚至出現(xiàn)了即將創(chuàng)新高或已經(jīng)創(chuàng)了新高的情況。

從未來(lái)黃金價(jià)格趨勢(shì)的判斷上來(lái)講，我們認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息周期向降息周期切換的過(guò)程當(dāng)中，黃金價(jià)格還是有比較好的向上升值的空間。從這個(gè)角度來(lái)講，黃金存在很有價(jià)值的配置屬性。

另一方面，隨著全球政治（經(jīng)濟(jì)）的不穩(wěn)定性（加?。热缥覀?nèi)ツ昕吹降亩頌鯖_突爆發(fā)，以及美國(guó)目前正在發(fā)酵的銀行業(yè)危機(jī)，其實(shí)都會(huì)增加各國(guó)的金融不穩(wěn)定性。從這個(gè)角度來(lái)講，配置黃金、增加黃金的凈流入是非常有價(jià)值的。

增持黃金可幫助央行抵抗風(fēng)險(xiǎn)

劉雨萱：我認(rèn)為除了凈流入黃金的同時(shí)，其實(shí)全球也有很多央行在減持美債、美元以及其他國(guó)家的一些儲(chǔ)備資產(chǎn)，調(diào)節(jié)它們的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。從這個(gè)角度來(lái)講，能夠體現(xiàn)出黃金本身具有非常強(qiáng)的避險(xiǎn)屬性。當(dāng)它們上調(diào)黃金在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中的比重時(shí)，我們可以發(fā)現(xiàn)全球央行儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)會(huì)更加穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)更強(qiáng)。

如果未來(lái)我們看到一些國(guó)家，比如美國(guó)出現(xiàn)衰退跡象，或者某些國(guó)家出現(xiàn)比較突出的政治沖突，（這種結(jié)構(gòu)）可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定性起到作用。

我國(guó)央行連續(xù)6個(gè)月增持黃金

5月7日，中國(guó)央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月末黃金儲(chǔ)備6676萬(wàn)盎司，環(huán)比增26萬(wàn)盎司，為連續(xù)第六個(gè)月增持。自去年11月中國(guó)央行開(kāi)啟本輪增購(gòu)黃金以來(lái)，中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備由6264萬(wàn)盎司增至今年4月末的6676萬(wàn)盎司，累計(jì)增持規(guī)模達(dá)412萬(wàn)盎司。我國(guó)連續(xù)6個(gè)月增持黃金，釋放了怎樣的信號(hào)？未來(lái)繼續(xù)增持黃金的空間如何？來(lái)聽(tīng)聽(tīng)廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼首席黃金分析師朱志剛的解讀。

我國(guó)增持黃金儲(chǔ)備仍有空間

朱志剛：中國(guó)黃金儲(chǔ)備連續(xù)6個(gè)月增持，應(yīng)該說(shuō)我們是在調(diào)整外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)。

黃金作為財(cái)富的象征，特別是國(guó)際上五大結(jié)算手段之一，事實(shí)上黃金在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中占的比例還非常小，那么我們?cè)倮^續(xù)增持時(shí)，應(yīng)該說(shuō)基數(shù)是比較小的。目前美國(guó)（黃金儲(chǔ)備）有8000噸，德國(guó)有3000多噸，從我們目前增持的幅度來(lái)看，相對(duì)來(lái)說(shuō)還沒(méi)有在外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)中占據(jù)很高的比例，應(yīng)該說(shuō)還有增持的空間。

增持黃金儲(chǔ)備有利于增強(qiáng)對(duì)人民幣結(jié)算的信心，所以我認(rèn)為增持黃金儲(chǔ)備應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略。

多國(guó)央行增持黃金支撐金價(jià)

朱志剛：另外，我們也減持了一些美國(guó)國(guó)債，因此未來(lái)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)增持黃金。但是金價(jià)目前創(chuàng)下歷史新高，我們可能會(huì)放慢增持的步伐，畢竟黃金的高價(jià)位使得黃金儲(chǔ)備的成本增加，我們更多地可能在內(nèi)部自產(chǎn)的方面去增加。

目前不僅中國(guó)央行在增持，包括印度、巴西、歐洲央行也都在增持黃金，這對(duì)黃金需求是一個(gè)非常大的支撐，因此金價(jià)應(yīng)該會(huì)維持一個(gè)比較高的價(jià)位。此外，由于美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)以及地緣政治的影響，凸顯了黃金作為避險(xiǎn)產(chǎn)品的作用，黃金價(jià)格出現(xiàn)了高漲。

國(guó)際金價(jià)震蕩上行

今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)一路震蕩上行。上周（5.1-5.5），紐約商品交易所6月交割的黃金期貨價(jià)格累漲1.29%，收于2024.80美元/盎司，盤中最高曾達(dá)到2085.40美元/盎司，今年以來(lái)黃金的平均價(jià)格約為1895美元/盎司。有關(guān)金價(jià)的分析，我們來(lái)連線華安證券金屬新材料首席分析師許勇其。

金價(jià)上漲受三大因素影響

《全球財(cái)經(jīng)連線》：此輪黃金價(jià)格大幅上漲原因何在？

許勇其：我們認(rèn)為這波黃金價(jià)格上漲受三個(gè)因素影響，第一是五一期間民眾購(gòu)買黃金首飾的習(xí)慣還在，加之民眾買漲不買跌的心態(tài)也一定程度上刺激了黃金價(jià)格的上漲。

第二個(gè)因素是央行購(gòu)金。從去年下半年開(kāi)始，中國(guó)央行以及其他一些金磚五國(guó)的央行連續(xù)幾個(gè)季度出現(xiàn)了購(gòu)買黃金的動(dòng)作。畢竟央行購(gòu)金在整個(gè)黃金消費(fèi)當(dāng)中占比不低，大概在20%左右。因?yàn)辄S金消費(fèi)占比一大部分的是金融機(jī)構(gòu)，另外一部分是工業(yè)需求，工業(yè)需求可能只有百分之三十幾，還有一部分就是民眾購(gòu)金。所以從這個(gè)角度講，這一波央行購(gòu)金對(duì)于推動(dòng)黃金價(jià)格上漲還是非常有利的。

第三個(gè)因素則是來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策變化的預(yù)期。因?yàn)槲覀兛吹诫S著能源價(jià)格和服務(wù)業(yè)價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了一定程度的下滑，意味著美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)一段時(shí)間里停止加息，或從停止加息過(guò)渡到降息，都是有可能的。同時(shí)我們也觀察到，從指標(biāo)來(lái)看，10年期的美國(guó)國(guó)債收益率與目前5.25%的實(shí)際利率存在著很大的一個(gè)剪刀差，這也是有利于黃金價(jià)格長(zhǎng)期上漲的。

預(yù)計(jì)黃金價(jià)格還將繼續(xù)上漲

《全球財(cái)經(jīng)連線》：接下來(lái)黃金價(jià)格走勢(shì)如何？將受哪些因素影響？

許勇其：接下來(lái)我們認(rèn)為黃金價(jià)格還會(huì)漲，主要是受以下因素影響：第一，美國(guó)的通脹；第二，民眾的購(gòu)金；第三，央行的購(gòu)金。

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