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近日，美國(guó)、英國(guó)、歐元區(qū)相繼公布最新居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、失業(yè)率、制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，美歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹壓力進(jìn)一步加劇，經(jīng)濟(jì)增速放緩，并呈現(xiàn)出衰退跡象。中國(guó)銀行研究院研究員呂昊旻認(rèn)為，全球通脹壓力居高不下，美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。

大宗商品價(jià)格飆升、供應(yīng)鏈中斷，導(dǎo)致全球通脹持續(xù)走高。當(dāng)前，在地緣政治沖突持續(xù)影響下，大宗商品價(jià)格飆升，因新冠疫情引發(fā)的全球供應(yīng)鏈中斷仍在持續(xù)，推動(dòng)食品和能源價(jià)格高漲，進(jìn)一步傳導(dǎo)至其他商品和產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)，促使全球通脹不斷惡化。在美國(guó)，受能源價(jià)格上漲的成本推動(dòng)和貿(mào)易中斷的供給沖擊雙重影響，5月CPI同比漲幅達(dá)8.6%，創(chuàng)近40年高位;生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)同比漲幅為10.8%，連續(xù)4個(gè)月突破10%。在歐元區(qū)，原材料價(jià)格上漲，疊加產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈循環(huán)受阻，通脹形勢(shì)空前嚴(yán)峻。一方面，能源、糧食價(jià)格持續(xù)上漲，并帶動(dòng)工業(yè)品通脹不斷創(chuàng)新高;另一方面，服務(wù)業(yè)通脹攀升，帶動(dòng)工資水平上揚(yáng)。2022年6月，歐元區(qū)CPI同比漲幅達(dá)8.6%，PPI同比增幅高達(dá)36.3%。

利率快速上升，對(duì)美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生顯著負(fù)向沖擊。通脹高企導(dǎo)致全球貨幣政策緊縮提速，美歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息步伐加快，促使經(jīng)濟(jì)增速放緩。從生產(chǎn)端看，原材料成本上升導(dǎo)致下游企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)下降，經(jīng)濟(jì)衰退跡象凸顯。特別是，中小企業(yè)利潤(rùn)空間受到擠壓，進(jìn)一步導(dǎo)致盈利水平下滑，生產(chǎn)再投資的積極性受到抑制。從融資端看，利率水平上升，顯著抑制商業(yè)投資的前景。由于流動(dòng)性收緊，中小企業(yè)、低評(píng)級(jí)企業(yè)的再融資成本增加，信用違約與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)投資活動(dòng)低迷。今年6月，美國(guó)ISM制造業(yè)PMI錄得53，為2020年6月以來(lái)最低;歐元區(qū)制造業(yè)PMI降至52.1，經(jīng)濟(jì)前景變得黯淡。其中，荷蘭(55.9)、德國(guó)(52)、法國(guó)(51.4)、奧地利(51.2)、意大利(50.9)制造業(yè)PMI指數(shù)均創(chuàng)近18個(gè)月的低點(diǎn)。

美歐抗擊通脹成為當(dāng)前關(guān)注焦點(diǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體面臨的金融脆弱性風(fēng)險(xiǎn)加劇。當(dāng)前，在通脹高企和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的壓力下，美歐貨幣政策加快收緊既可能帶來(lái)超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)新興市場(chǎng)造成外溢效應(yīng)。一方面，美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體5月CPI、PPI均上升至歷史高位，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成負(fù)向沖擊。在此背景下，穩(wěn)定物價(jià)成為中央銀行促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的主要目標(biāo)。6月29日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、歐洲央行行長(zhǎng)拉加德和英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利在歐洲央行年度貨幣政策論壇中明確表示，控制通脹是最為緊要的任務(wù)，政策超調(diào)可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息推動(dòng)美元升值、利率上升，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體金融穩(wěn)定構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。加息背景下，新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)成本攀升，導(dǎo)致金融脆弱性風(fēng)險(xiǎn)加劇。(路虹)

關(guān)鍵詞： 全球通脹壓力 美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體 宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 原材料價(jià)格