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經(jīng)過2018年的單邊下跌，2019年A股市場明顯回暖。上證指數(shù)漲幅超過20%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲40%。私募基金熬過寒冬之后，不僅業(yè)績明顯提升，募資壓力也小了很多，對2020年表現(xiàn)出更強的信心。

寒冬后私募開始“復蘇”

八成私募獲正收益

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年前11月，股票策略私募錄得22.29%的平均收益率，領跑八大策略，第二位的復合策略平均收益15.49%，組合基金、事件驅(qū)動分列三四位，平均收益率均超14%。排名靠后的為固定收益策略，平均收益率6.44%。

好買財富私募研究總監(jiān)曾令華表示，今年股票類私募業(yè)績整體更優(yōu)，相對來說債券策略業(yè)績比較平庸。

不過整體來看，無論何種策略，大多數(shù)私募今年都取得了不錯的業(yè)績。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，八大策略私募的正收益占比普遍在八成以上。記者采訪的多數(shù)私募對今年的表現(xiàn)都比較滿意。北京某私募負責人表示，客戶對今年的業(yè)績很滿意，超出年初預期業(yè)績目標。

森瑞投資董事長林存透露，今年業(yè)績相當不錯，平均收益率在60%以上。盈陽資產(chǎn)總經(jīng)理傅夷透露，2019年的行情和收益超過了預期，由于把握住了市場活躍帶來的機會，今年公司多數(shù)產(chǎn)品收益在40%至70%之間，對自己來說是一個不錯的成績。

由于行情回暖、市場賺錢效應提升，相較于2018年寒冬，私募行業(yè)2019年逐漸復蘇，不少私募交出好業(yè)績。

傅夷指出，從指數(shù)漲幅看，2019年是能在A股歷史上排進前20%的好年份。但參照的基礎是過去三年、尤其是2018年極度壓抑的市場行情。他認為2019年對于私募來說是一個從生死邊緣掙扎離開并得以休養(yǎng)生息的階段。

林存表示，今年行情熱點比較多，私募行業(yè)相對過去三年明顯得到喘息，相當多私募都取得了比較好的盈利。據(jù)私募排排網(wǎng)研究員劉有華分析，大部分股票策略私募已經(jīng)收復了2018年的虧損。

與此同時，私募的募資情況也在好轉(zhuǎn)。和聚投資表示，基于市場反彈帶來的賺錢效應，相較于2018年，今年客戶的關注度及認申購熱情都有一定的回暖。

傅夷表示，雖然公司2019年沒有進行募資，但產(chǎn)品規(guī)模還是有不小的增長。“大半是因為凈值回升，另外一小半是投資者主動找上門。今年我們接待了很多機構(gòu)和FOF盡調(diào)，出于對規(guī)模的控制沒有發(fā)太多產(chǎn)品。但我們看到，私募只要業(yè)績過得去，都能募到錢。尤其量化對沖策略的私募今年吸收了大量打破剛兌后的低風險偏好資金。”

奶酪基金總經(jīng)理莊宏東告訴記者，今年募資情況好于去年，預計股票多頭明年會更受歡迎。“年末少部分客戶出于年底資金需求或者落袋為安的考慮選擇贖回，但也有申購的資金進來，總體上還是凈申購，贖回壓力不大。”他認為，隨著市場行情回暖，波動率收窄，股票多頭策略相對優(yōu)勢凸顯，客戶風險偏好也有一定修復，最近有不少合作渠道對價值投資的股票多頭產(chǎn)品表現(xiàn)出濃厚興趣，預計明年股票多頭產(chǎn)品市場比今年還要好。

北京某私募負責人表示，今年新產(chǎn)品發(fā)行和募資都有顯著增長，老客戶申購積極性高，沒有贖回。涌津投資謝小勇表示，雖然投資人信心依然不足，但相較去年有所改善，管理規(guī)模有所增長。

上海證券基金評價研究中心一位高級分析師表示，行業(yè)整體改善幅度較大。“從新發(fā)基金來看，2019年每月發(fā)行數(shù)量基本都保持在1000只以上，而2018年僅有3月至5月的月度產(chǎn)品發(fā)行量超過1000只。去年四季度募集情況非常糟，除了市場總體表現(xiàn)欠佳外，資管新規(guī)的威力不小，銀行委外資金大幅度萎縮，固收類產(chǎn)品為主的私募受到很大影響。今年以來，隨著銀行理財子公司設立，業(yè)務開始逐步拓展。”

兩極分化加劇

價值投資更受關注

雖然私募行業(yè)整體情況在2019年有所復蘇，但也呈現(xiàn)出明顯的分化狀態(tài)。

林存認為，業(yè)內(nèi)情況參差不齊，擇時投機的私募業(yè)績波動大，老牌私募也不見得業(yè)績都好。投資人對波動有懼怕心理，造成“活水”還是很難流向股票型私募。“我們的成績不錯，但代銷渠道并不暢順，銷售不給力，因此不得不花費大量精力去做市場營銷。希望未來市場環(huán)境能有所改變，讓我們更好地發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢。”

曾令華指出，目前私募行業(yè)呈現(xiàn)兩極分化趨勢。“行業(yè)并沒有全面性回暖。公司好、業(yè)績好的私募比較受關注，平庸的就比較難做。今年二級市場權益類私募規(guī)模并沒有增長，而是平穩(wěn)中略有下降，這主要是由于經(jīng)過2018年的單邊下跌，產(chǎn)品凈值回到1之后，很多投資人選擇了贖回。”

莊宏東也觀察到市場發(fā)生的一些變化。“今年可以明顯感受到，客戶的投資目標變得更加理性，更認同長期投資長期持有的價值投資理念。風控意識也更強，不再追逐那些靠炒題材炒概念實現(xiàn)短期業(yè)績暴漲的產(chǎn)品。”

曾令華還提到，私募近年來正在PE化。“一直以來私募看股票主要看兩點：品質(zhì)和時機?，F(xiàn)在私募越來越關注品質(zhì)，對時機沒有以前那么關注了，更多地會考慮企業(yè)未來好不好、能長多大、有多少空間，而不是股票貴不貴。畢竟投資最終賺的是企業(yè)成長的錢。”

對2020年有信心

普遍看好結(jié)構(gòu)性機會

對于2020年，私募整體比較有信心。私募排排網(wǎng)近期的調(diào)查結(jié)果顯示，81.24%的私募認為明年A股行情大概率向上，慢牛行情可期，獲取超額收益概率很大;有18.76%的私募對明年行情持謹慎態(tài)度，認為只有最優(yōu)秀的公司才能上漲。

曾令華表示，現(xiàn)在指數(shù)整體位置不高，今年漲的比較多的主要是消費、科技板塊，但私募大部分是做結(jié)構(gòu)性機會的，市場上還有很多股票可選，暫時未出現(xiàn)價格太高無從下手的情況。

前述高級分析師稱，根據(jù)他們的調(diào)研了解到，私募對明年有較為充足的信心，認為有很多結(jié)構(gòu)性機會。

謝小勇表示，明年將重倉中國的核心資產(chǎn)以及代表未來發(fā)展方向的優(yōu)秀資產(chǎn)，如新能源、科技、服務等。“市場上漲空間我們無法預測，但部分優(yōu)秀公司的業(yè)績增長仍能維持在15%以上。”

莊宏東對明年總體謹慎樂觀，表示仍將保持強風控思維，在倉位中保持一定比例的現(xiàn)金，努力做到攻守平衡。“我們?nèi)詫⒃诔砷L期和成熟期行業(yè)中精選投資標的，重點關注保險、地產(chǎn)、生物醫(yī)藥、食品飲料、銀行等板塊，自下而上精選上述板塊中估值合理的優(yōu)質(zhì)上市公司。”

和聚投資表示，希望2020年在不確定的市場環(huán)境中尋找一些確定性的、結(jié)構(gòu)性的、甚至是爆發(fā)式增長的點，精耕細作。“把精力放在尋找具備高景氣度、有足夠安全邊際的優(yōu)質(zhì)標的上。”

傅夷表示，明年會更多地關注趨勢性成長行業(yè)，抓住新的核心邏輯和核心標的，以價值為準繩精選個股，密切關注市場資金面變化，把握板塊高低切換。不過他也強調(diào)，雖然樂觀但對2020年也不應太高的預期。

前述北京私募負責人表示，堅定看好2020年的結(jié)構(gòu)性機會，將聚焦高景氣度的行業(yè)中篩選優(yōu)秀上市公司，主要看好包含先進制造業(yè)在內(nèi)的科技領域和新興消費領域，不過他的業(yè)績預期要低于今年。記者汪瑩房佩燕

關鍵詞： 行情回暖