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石油行業(yè)生產投資支出仍不足以滿足供應需求

(相關資料圖)

2023年新生產投資總額為4900億美元

盡管需求可能見頂，但分析師擔心缺乏備用產能緩沖

據8月26日報道，多年來一直有人警告稱，石油行業(yè)在新勘探領域的投資不足，但現在該行業(yè)已開始加大投資。然而，這仍不足以確保足夠的供應來應對需求。

至少這是伍德麥肯茲（Wood Mac）分析師的看法，他們最近報告稱，油氣行業(yè)目前正處于上升周期的第三年，今年的新生產投資為4900億美元。這將大大高于2020年的低點3700億美元。

伍德麥肯茲的分析師在接受采訪時指出，盡管單靠自己的支出不足以確保供應，但成本削減將彌補這一差額。他們注意到美國頁巖油和其他非歐佩克產油國的崛起，并預測未來幾年非歐佩克產油國將保持穩(wěn)定的市場份額。

事實上，這與美國石油行業(yè)高管在最新財報季的報告不謀而合?；旧?，他們所說的是油井產出的石油比預期的要多，從而提高了總產量。油井產量增加的原因在于技術的進步。

本月早些時候，先鋒自然資源公司的報告稱，自今年年初以來，油井生產率一直明顯高于2022年的平均水平。然而，與此同時，彭博社最近援引Enverus的研究表明，頁巖井的開采速度比之前假設的要快，隨著頁巖田的成熟，幾乎沒有未開發(fā)的儲層。

除了美國的石油，還有加拿大、墨西哥、巴西和圭亞那等較小的生產國。這些都對全球供應作出了重大貢獻，但歐佩克仍占油池中最大份額，因為其共同的供應控制政策。

更重要的是，“隨著BRICS集團的擴大，我們得到了另一個由全球最大生產國組成的集團，部分與歐佩克重疊，但也包括巴西和阿根廷”。

拋開集團不談，盡管有轉型的推動，但全球對新油氣供應的投資確實在增加。高盛(Goldman Sachs)上月報告稱，目前全球有70個大型油氣項目正在開發(fā)中。這比2020年增長了25%，盡管2020年很難被視為除IT行業(yè)以外任何行業(yè)投資決策的正常年份。

據這家投資銀行稱，長達7年的投資不足會導致未來項目的資源壽命以及已投產油田的壽命急劇下降。隨著投資的反彈，這種情況可能會改變。另一方面，Wood Mac警告稱，需求將見頂，并將推動油氣行業(yè)發(fā)生根本性變化。

據上游分析師Fraser McKay和Ian Thom稱，本輪周期不會像之前的周期那樣以泡沫破裂告終。原因是：向非烴能源過渡所造成的石油需求峰值的前景。他們認為，這一前景將使油氣生產商保持警覺，并在較長期內嚴格遵守其財務紀律。

然而，盡管需求可能見頂，但就連Wood Mac的分析師也擔心缺乏備用產能緩沖，即在適應轉型世界的同時，注重支出和效率。

McKay和Thom表示，“我們認為企業(yè)追求的是利潤率，而不是市場份額；上游供應鏈產能將緩慢增長，而不是飛躍增長，這是上升周期中的傳統(tǒng)反應。這種限制可能會導致供應鏈比該行業(yè)適應的更緊張”。

雖然很多預測者都在談論甚至公開呼吁石油需求見頂，但就目前而言，石油需求觸頂仍近在眼前，而石油的實際需求卻屢創(chuàng)新高。就連能源轉型的倡導者也是石油需求見頂預測者的國際能源署(IEA)也表示，短期內需求將會增長，今年將達到歷史最高水平的1.02億桶/日。

這使得全球供需平衡可能比Wood Mac的分析所預測的更加不穩(wěn)定。雖然技術進步確實在保持高產量和降低成本方面發(fā)揮了重要作用，但美國頁巖油開采商已經擺脫了之前“不惜一切代價增長”的設定。

與此同時，歐佩克對個別成員國——沙特阿拉伯——的產量進行了限制，只要他們決定，就可以削減額外產量，以推高油價。

盡管有轉型的推動，石油和天然氣行業(yè)仍在加大對新產量的投入。這意味著預期石油需求峰值是一個相對遙遠的前景。如果在成本大幅上漲和原材料短缺的風險下，轉型開始顯示出乏力的跡象，那么需求峰值甚至可能變得更加遙遠。

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