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美國以史上最大規(guī)模油儲釋放展示了遏制油價進一步上漲的決心，短期來看似乎也已見效，但效果能否持久卻要打個問號。

原油價格目前仍出于現(xiàn)貨溢價 （backwardation），即近期價格高于遠期價格，但自美國釋放儲備以來，溢價已經(jīng)大幅回落，表明市場對供給面的擔(dān)憂有所緩解。

據(jù)彭博，WTI原油六個月時間價差（timespread）—即期現(xiàn)貨價與六個月后價格之差—已從上周三，即美國宣布釋放原油儲備前的13.46美元降至本周一的6.15美元。全球基準(zhǔn)布倫特原油的時間價差也大幅收窄。

當(dāng)?shù)貢r間3月31日，美國拜登政府宣布，未來6個月美國將每天釋放100萬桶戰(zhàn)略石油儲備，共釋放1.8億桶石油。這是美國自1974年建立石油儲備計劃以來規(guī)模最大的釋放量。

拋儲巨壓之下，上周油價創(chuàng)十多年來最大單周金額跌幅。

上周WTI累跌12.8%，布油累跌11.1%，均創(chuàng)2020年4月末以來最大單周百分比跌幅，回吐上周漲超10%的多數(shù)或全部漲幅。

而如果按照下跌的金額來算，WTI上周跌幅超過14美元，為2011年以來的最大單周金額跌幅。

周一，油價窄幅震蕩。截至發(fā)稿，布倫特原油期貨上漲0.43%，報104.84美元/桶，WTI原油漲0.61%，報99.88美元/桶。

短期有效，但俄羅斯供應(yīng)缺口依然難以填補

摩根大通（JPMorgan）上周五表示，美國計劃釋放空前數(shù)量的石油供應(yīng)，這將有助于平衡全球石油市場，并在2022年保持油價穩(wěn)定。但該公司也警告說，俄羅斯石油供應(yīng)的損失超過預(yù)期，明年可能會再次推高原油價格。

摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva在報告中表示，預(yù)計美國能源部釋放的石油量不會達到美國政府的目標(biāo)：

投標(biāo)不足和基礎(chǔ)設(shè)施限制可能會導(dǎo)致能源部每天從SPR釋放85萬桶石油，未能達到每天100萬桶的目標(biāo)。

Kaneva同時指出，美國動用其緊急儲備表明，伊朗原油重返全球市場的時間表也將有所推遲：

我們?nèi)匀活A(yù)計協(xié)議能夠達成，因為這是拜登政府的關(guān)鍵政策目標(biāo)，但預(yù)計伊朗將從2022年7月才開始交付并增產(chǎn)。

另一方面，從需求端來看，摩根大通認為出現(xiàn)了放緩的跡象。

根據(jù)美國和日本的最新數(shù)據(jù)，摩根大通將其2022年第一季度每日石油需求預(yù)測下調(diào)了50萬桶。在美國盡管3月份是駕車季節(jié)的開始，但飆升的汽油價格仍在損害燃油需求。

考慮到最近的燃料需求趨勢，該銀行現(xiàn)在預(yù)計，2022年的石油總需求將每年增長300萬桶，平均每天增長1.05億桶，這只比2019年的水平“僅”高出9萬桶。

摩根大通表示，盡管SPR的釋放、伊朗可能的出口延遲以及需求放緩應(yīng)該會平衡今年的市場，但俄羅斯的產(chǎn)量狀況仍存在風(fēng)險：

“至關(guān)重要的是，我們認識到，釋放原油庫存不是持久的供應(yīng)來源，如果俄羅斯明年出口平均減少超過100萬桶/天，這將給2023年帶來很深的供應(yīng)赤字，使得我們98美元的價格目標(biāo)變得過低?！?/p>

海通宏觀首席分析師梁中華也持類似想法，他認為拜登政府新計劃預(yù)計能在短期抑制油價的上行，但或依然難以填補接下來俄羅斯原油的出口空缺，油價中樞能否繼續(xù)回落還需要關(guān)注伊朗核協(xié)議進展以及OPEC閑置產(chǎn)能的釋放情況。

梁中華指出，需要注意的是，截至3月25日，美國戰(zhàn)略石油儲備庫存已降至5.68億桶，為2002年以來的最低水平。如果按計劃釋放儲備，那么到10月美國原油儲備庫存量將降至1983年水平，反而在中長期增加美國的戰(zhàn)略儲備補庫需求，形成油價上行動力。

高盛則表示，盡管疫情加劇，且美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）的創(chuàng)紀(jì)錄釋放，仍預(yù)計油價在年底將達到125美元/桶。將2023年油價預(yù)測從110美元/桶上調(diào)至115美元/桶。

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