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今年，中國經(jīng)濟(jì)快速企穩(wěn)復(fù)蘇，而各主要經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)收益率卻在下降，這讓中國債券市場成為外資的“避風(fēng)港”。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，在美國國債收益率領(lǐng)跌的情況下，外資持有的中國國債已飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的1.79萬億元。

另一組數(shù)據(jù)顯示，11月境外機(jī)構(gòu)債券托管面額為27663.36億元，同比大漲47.88%。至此，境外機(jī)構(gòu)投資者已連續(xù)24個月增持中國債券。國際投資者大量向中國債券傾注資金，顯示出外資對中國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展的信心。

中國債券成“香餑餑”

根據(jù)國際貨幣基金組織IMF數(shù)據(jù)，人民幣對美元今年以6.5%的漲幅在所有新興市場國家貨幣中位居前列。同時，與各主要經(jīng)濟(jì)體形成鮮明對比的是，中國國債真實利率也非常高。目前，中國10年期政府債券對同期美國國債的溢價已升至250個基點，是有記錄以來的最高水平。

在此背景下，國際投資者今年向中國債券傾注了規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄的資金。最有說服力的指標(biāo)是今年日本投資者的行為。據(jù)悉，日本在持續(xù)拋售美債的同時大幅增持中國債券。日本財務(wù)省最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月日本基金凈買入中國債券856億日元(約合53億元人民幣)，2020年累計凈買入5057億日元(約合317億元人民幣)。

對此，蘇寧金融研究院高級研究員陶金在接受國際商報記者采訪時分析，首先，近年來中國債券市場對外開放步伐加快，債券通在QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和直接入市等投資方式的基礎(chǔ)上更好地滿足了境外投資者的需求，并且全球三大主要債券指數(shù)陸續(xù)將中國相關(guān)債券納入，客觀上也觸發(fā)了全球更多投資者的配置需求;其次，中國的代表性上市公司業(yè)績在疫情防控期間表現(xiàn)穩(wěn)定，增長潛力逐步釋放，引發(fā)了外資的配置需求;再次，利差是中國債券等資產(chǎn)吸引力較大的原因之一，中外利差的背后是中國相較于其他國家在抗疫、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策水平方面的優(yōu)異表現(xiàn)。

主要市場機(jī)構(gòu)普遍看好中國經(jīng)濟(jì)2021年將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長。今年9月，富時羅素宣布從2021年10月起將中國債券納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)。德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略分析主管劉立男判斷，2021年境外機(jī)構(gòu)將繼續(xù)增持人民幣債券投資，全年資金流入債市規(guī)模將達(dá)1.2萬億元。

陶金認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)，具備長期吸引外資分享穩(wěn)定增長的紅利的能力。此外，未來美元將進(jìn)入較長的貶值周期，與此相對應(yīng)的是，人民幣長期升值是大概率事件，能夠與外資流入形成正向循環(huán)效應(yīng)。

助推人民幣國際化

在陶金看來，中國債券被國際投資者所需求有助于增加離岸人民幣市場的產(chǎn)品供給，豐富海外市場投資渠道，擴(kuò)大離岸人民幣市場規(guī)模，繼而助力人民幣國際化。

不僅是中國債券受追捧，今年以來，人民幣在全球范圍內(nèi)的吸引力也持續(xù)增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，在貨物貿(mào)易項下，人民幣跨境使用規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，結(jié)算使用規(guī)模突破1.2萬億元，同比增長14.2%。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員劉英對國際商報記者表示，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏遠(yuǎn)快于其他主要經(jīng)濟(jì)體，對應(yīng)的資產(chǎn)收益率也相對較高，同時人民幣持續(xù)升值以及升值預(yù)期將吸引更多投資者投資中國。同時，區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)的簽署也將為人民幣國際化提供更廣闊的舞臺。“在此背景下，人民幣可以更多通過國內(nèi)金融業(yè)對外開放，抓住機(jī)遇來尋求更加穩(wěn)健的發(fā)展。”

中國人民銀行等六部門不久前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知(征求意見稿)》，進(jìn)一步簡化跨境人民幣結(jié)算流程，為人民幣跨境投融資提供更大便利。央行日前透露，該政策文件將很快出臺。

陶金則強(qiáng)調(diào)，雖然明年人民幣國際化進(jìn)程有望加快，但資本賬戶尚未完全放開，依然會對人民幣國際化設(shè)置“天花板”，長期需要在推進(jìn)國際化和防止外資進(jìn)出波動中尋找平衡點。(記者 白舒婕)

關(guān)鍵詞： 中國經(jīng)濟(jì) 外資