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今年以來，科創(chuàng)板IPO上會(huì)、過會(huì)率明顯下降，撤材料案例不斷增加。8月22日，上交所網(wǎng)站顯示，樹根互聯(lián)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“樹根互聯(lián)”）科創(chuàng)板上市審核狀態(tài)已變更為終止，終止原因?yàn)楣炯氨Ｋ]人主動(dòng)撤回申請(qǐng)文件。

樹根互聯(lián)是國(guó)內(nèi)知名工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，受研發(fā)投入較大、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)尚處早期等因素影響，樹根互聯(lián)成立以來尚未盈利。在此前的IPO審核反饋過程中，公司的虧損問題也被重點(diǎn)關(guān)注。據(jù)悉，樹根互聯(lián)此次撤回IPO申請(qǐng)或與虧損有重大關(guān)聯(lián)。

終止IPO或因業(yè)績(jī)虧損

【資料圖】

樹根互聯(lián)成立于2016年6月。2022年6月樹根互聯(lián)遞交科創(chuàng)板上市申報(bào)材料并獲得受理。自啟動(dòng)IPO進(jìn)程以來，樹根互聯(lián)的虧損問題一直備受外界關(guān)注。

招股書顯示，2019年至2021年，樹根互聯(lián)均處于虧損狀態(tài)，其中2021年虧損超過7億元。2022年6月，上交所在首輪問詢中重點(diǎn)關(guān)注了公司持續(xù)虧損及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)問題，要求說明是否會(huì)對(duì)公司未來持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生影響。

反饋意見回復(fù)，樹根互聯(lián)提到虧損的主要原因包括三點(diǎn)：一是公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)的技術(shù)研發(fā)投入大；二是人力成本投入維持在較高水平；三是行業(yè)初期，市場(chǎng)開拓和培育成本投入較高，公司持續(xù)為客戶價(jià)值運(yùn)營(yíng)花費(fèi)較多投入。

招股書顯示，股份支付費(fèi)用較高以及研發(fā)投入的逐年增長(zhǎng)，是導(dǎo)致樹根互聯(lián)虧損加大的核心原因。

2019年至2021年，樹根互聯(lián)扣非凈利潤(rùn)分別為-3.59億元、-4.81億元、-7.76億元。同期，公司發(fā)生的股份支付費(fèi)用分別為8801萬元、3億元、3.68億元，占同期凈利潤(rùn)的26%、102%、51.7%。

據(jù)了解，股份支付費(fèi)用通常是企業(yè)為了吸引和留住人才而實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等產(chǎn)生的成本，在初創(chuàng)型、科技及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中較為常見，其與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的成本存在本質(zhì)區(qū)別。在不考慮股份支付費(fèi)用的情況下，樹根互聯(lián)的實(shí)際扣非凈利潤(rùn)分別虧損約2.84億元、3億元、4.08億元。

以樹根互聯(lián)為例，招股書顯示，從2019年至2021年，樹根互聯(lián)的研發(fā)投入接連攀升，累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到5.34億元，占三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的56.3%。2019年到2021年，樹根互聯(lián)的研發(fā)人員數(shù)量從191人增至697人。

熟悉企業(yè)運(yùn)作的人士指出，這一方面增強(qiáng)了公司的研發(fā)實(shí)力，同時(shí)也帶來了成本的大幅增加。和樹根互聯(lián)類似，虧損實(shí)際上是當(dāng)下國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨的普遍問題，不論是樹根互聯(lián)等工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，還是A股公司的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊，多處于虧損狀態(tài)。

前述人士認(rèn)為，未來一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的研發(fā)投入、人員成本等還將保持在較高水平，虧損將是行業(yè)從起步到成熟的必經(jīng)之路。

今年多家企業(yè)終止科創(chuàng)板IPO

今年以來，科創(chuàng)板IPO審核節(jié)奏趨緩、審核力度趨嚴(yán)，IPO上會(huì)、過會(huì)數(shù)量均有所下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，科創(chuàng)板上市公司共556家，其中今年以來新上市57家，數(shù)量明顯低于2021年同期的114家，也低于2022年同期的77家。

與此同時(shí)，科創(chuàng)板IPO的審核時(shí)間也有所增加。在這一背景下，包括樹根互聯(lián)在內(nèi)，今年科創(chuàng)板已有多家企業(yè)主動(dòng)終止IPO進(jìn)程。上交所網(wǎng)站顯示，科創(chuàng)板開板以來，已有216家企業(yè)IPO申請(qǐng)變更為終止?fàn)顟B(tài)，今年內(nèi)就有38家企業(yè)終止。

這其中多數(shù)為主動(dòng)撤回申請(qǐng)。如同在8月，榮盛生物主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。7月，天極科技、賽卓電子、康美特、清大科越等4家公司撤回了科創(chuàng)板上市申報(bào)材料。

各企業(yè)終止科創(chuàng)板IPO的原因不一。樹根互聯(lián)所在的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，屬于新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，是科創(chuàng)板重點(diǎn)吸納的高新技術(shù)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。而高研發(fā)投入的企業(yè)，也是科創(chuàng)板支持和鼓勵(lì)上市的企業(yè)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，樹根互聯(lián)撤回IPO申請(qǐng)，更多的可能是公司的主動(dòng)戰(zhàn)略選擇。

從過往案例來看，終止科創(chuàng)板IPO后，部分企業(yè)可能會(huì)適時(shí)重新申報(bào)材料，也可能轉(zhuǎn)道其他版塊上市。有投行人士指出，對(duì)于企業(yè)而言，上市是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，在保障業(yè)務(wù)穩(wěn)定的情況下，選擇更合適的上市時(shí)機(jī)，對(duì)于公司發(fā)展將帶來更大幫助。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)玩家眾多

近年來，國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)逐漸升溫。包括樹根互聯(lián)在內(nèi)的一批新興工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速成長(zhǎng)，多家A股公司也加大了對(duì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投入，行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃向上發(fā)展趨勢(shì)。

作為國(guó)內(nèi)第一批雙跨平臺(tái)企業(yè)，樹根互聯(lián)根云平臺(tái)、卡奧斯COSMOPlat平臺(tái)、徐工漢云平臺(tái)等已具備了一定的技術(shù)積累，并擁有了一批穩(wěn)定的客戶及實(shí)際應(yīng)用案例。

其中，樹根互聯(lián)的根云工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)已從1.0版本迭代到目前的4.0版本。平臺(tái)支持工業(yè)協(xié)議超過1100種，占市面主流協(xié)議95%，目前已為裝備制造、鋼鐵冶金、汽車整車及零配件、電氣等數(shù)十個(gè)工業(yè)細(xì)分行業(yè)近千家工業(yè)企業(yè)提供工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

海爾旗下卡奧斯COSMOPlat已經(jīng)孕育出化工、能源、模具、裝備、應(yīng)急物資等15個(gè)行業(yè)生態(tài)，覆蓋全國(guó)12大區(qū)域，并在全球20個(gè)國(guó)家復(fù)制推廣。徐工集團(tuán)旗下徐工漢云平臺(tái)已服務(wù)80多個(gè)行業(yè)。

未來幾年我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將迎來廣闊的增量空間。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)用普及率僅為17.5%。2021年11月30日，工信部發(fā)布的相關(guān)規(guī)劃中已明確，到2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)用普及率達(dá)到45%。隨著產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)終將迎來盈利的拐點(diǎn)。

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