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7月4日，意大利國(guó)債開(kāi)盤(pán)下跌，10年期國(guó)債收益率上漲至3.24%。因?yàn)轭A(yù)期歐洲央行加息在即，引發(fā)市場(chǎng)大規(guī)模拋售歐洲各國(guó)國(guó)債，首當(dāng)其沖的是意大利、希臘等高債務(wù)國(guó)家的國(guó)債，市場(chǎng)對(duì)其購(gòu)買(mǎi)意愿下降明顯，使得國(guó)債價(jià)格下跌、收益率上漲。

而且，近日俄羅斯北溪天然氣管道公司日前發(fā)布通告說(shuō)，7月11日至21日將暫時(shí)關(guān)閉公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)的“北溪-1”兩條天然氣管道支線，進(jìn)行常規(guī)維護(hù)，此舉將加劇近期歐洲市場(chǎng)天然氣短缺的現(xiàn)狀，并繼續(xù)推高歐洲本已高企的通脹率。

今年來(lái)，歐洲通脹走高和要求加薪的罷工此起彼伏，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景造成不利影響，尤其對(duì)那些負(fù)債率高的國(guó)家，其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在逐步累積。

債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)超過(guò)150%的意大利就是鮮明的例子，其十年期國(guó)債收益率在6月14日一度達(dá)到4.188%，創(chuàng)下2014年以來(lái)最高紀(jì)錄，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)2.0的擔(dān)憂。由于6月意大利通脹率為8.5%，處于高位，需及時(shí)收緊貨幣政策以減緩物價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來(lái)的沖擊力。如果提高利率，意味著意大利巨大債務(wù)需付出更高利息成本，對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響也不可小覷。

意大利進(jìn)退兩難之際，正是歐洲央行7月即將開(kāi)啟加息周期之時(shí)。近期歐洲央行鷹派呼聲蓋過(guò)鴿派，6月20日，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在緊急會(huì)議上重申了7月和9月加息的意圖，并且表明不會(huì)因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的波動(dòng)改變對(duì)抗通脹的決心。目前意大利10年期國(guó)債收益率為3.24%，如果歐洲央行加息，將促使意大利國(guó)債收益率繼續(xù)上漲，導(dǎo)致意大利償債成本上漲、債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力更大。

況且，目前南歐高債務(wù)國(guó)家的最大出資人--德國(guó)不愿繼續(xù)被薅羊毛。德國(guó)央行行長(zhǎng)約阿希姆·納格爾在6月中旬的一次歐洲央行緊急會(huì)議上反對(duì)央行向負(fù)債累累的歐元區(qū)南部國(guó)家提供新支持，使得歐洲央行與其最大出資人德國(guó)之間的分歧浮出水面。歐洲央行決策者在6月15日臨時(shí)召開(kāi)的會(huì)議上承諾，將購(gòu)買(mǎi)更多債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重國(guó)家的債券，以應(yīng)對(duì)這些國(guó)家與德國(guó)之間的利差擴(kuò)大問(wèn)題，即所謂的金融分化、市場(chǎng)分裂。歐洲央行正試圖通過(guò)使用德國(guó)和其他北歐國(guó)家到期債券的收益來(lái)購(gòu)買(mǎi)更多的意大利、希臘、西班牙和葡萄牙債券，從而縮小收益率差，彌合市場(chǎng)分化。只是這種人為干預(yù)市場(chǎng)需要大量持續(xù)的資金投入，使德國(guó)有了抵觸情緒。

德國(guó)不愿被繼續(xù)薅羊毛也是有道理的，因?yàn)榈聡?guó)的貿(mào)易盈余在下降。7月4日，德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份德國(guó)貿(mào)易逆差達(dá)10億歐元，為該國(guó)自1991年來(lái)首次出現(xiàn)貿(mào)易逆差。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，由于歐盟國(guó)家的需求疲軟，德國(guó)5月份出口同比增長(zhǎng)11.7%至1258億歐元，環(huán)比下降0.5%，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的增長(zhǎng)0.9%，同比上升11.7%;而進(jìn)口同比增長(zhǎng)27.8%至1267億歐元，環(huán)比增長(zhǎng)2.7%。

歐洲央行加息在即，那些寅吃卯糧的南歐高負(fù)債國(guó)家如何應(yīng)對(duì)利率提高、債務(wù)成本上升的經(jīng)濟(jì)難題，將極大考驗(yàn)歐洲央行的統(tǒng)籌平衡能力。目前歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然脆弱，債務(wù)比以前還高，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)治理和市場(chǎng)平衡問(wèn)題一如既往地懸而未決。(路虹)

關(guān)鍵詞： 歐洲央行加息 國(guó)債收益率 天然氣管道 物價(jià)上漲