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今年以來，國內(nèi)股票市場出現(xiàn)較大幅度下跌，后期迎來階段性反彈，市場利率仍維持低位震蕩。受資本市場波動影響，各公司總投資收益均出現(xiàn)一定下滑。不過，總投資收益率仍高于行業(yè)平均水平。

總投資收益普遍下滑

截至6月末，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的投資資產(chǎn)分別為1.23萬億元、4.98萬億元、4.27萬億元、1.94萬億元、1.14萬億元，較2021年底分別增長2.8%、5.5%、9.0%、7.1%、5.3%。

整體上看，上半年各公司投資資產(chǎn)穩(wěn)健增長，均穩(wěn)定在1萬億元以上。但是，受資本市場波動影響，總投資收益普遍下滑。數(shù)據(jù)顯示，上述5家公司上半年實現(xiàn)總投資收益分別為324.28億元、985.42億元、602.85億元、385.50億元、226.00億元，同比分別下降8.3%、16.2%、8.73%、21.87%、27.37%。

對于投資收益下滑的原因，中國人壽表示，主要是權益市場波動，權益品種價差收入同比下降;中國平安表示，主要是資本市場波動，金融資產(chǎn)投資收益下降。

值得關注的是，投資收益階段性下滑在一定程度上拖累了各公司的凈利潤表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，上述5家公司上半年共實現(xiàn)歸母凈利潤1220.27億元，同比下滑15.09%。

具體來看，5家公司凈利潤表現(xiàn)為“三降兩升”。其中，中國人壽、中國太保、新華保險歸母凈利潤同比分別下滑38.0%、23.1%、50.8%;中國人保、中國平安歸母凈利潤同比分別逆勢增長3.9%、5.7%。

堅持長期穩(wěn)健偏好

從投資收益率來看，上半年，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險總投資收益率分別為5.5%、4.21%、3.1%、3.9%、4.2%，同比分別下降1.2個、1.48個、0.4個、1.1個、2.3個百分點(中國平安執(zhí)行了新金融工具會計準則IFRS9，投資業(yè)績口徑有所不同)。

上市險企投資收益率雖有下滑，但仍具有較強的投資收益能力。8月19日，銀保監(jiān)會公布2022年2季度保險業(yè)資金運用情況顯示，保險行業(yè)財務收益率年化為3.66%。

上半年，面對處于歷史低位的國內(nèi)債券收益率和風云變幻的國際局勢，上市險企普遍積極應對低利率、信用風險上行的挑戰(zhàn)，堅持穩(wěn)健的投資偏好，執(zhí)行中長期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置規(guī)劃，多措并舉穩(wěn)定投資收益。

“通過構建穩(wěn)定、低風險和負債有效匹配的固收組合，穩(wěn)定住長期配置大盤，同時在局部通過風險資產(chǎn)配置，尤其是權益資產(chǎn)，來實現(xiàn)一種非對稱的組合。”中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，該公司不斷優(yōu)化大類資產(chǎn)配置策略，構建包含分散化、杠桿等方面的品種策略和投資管理策略。

中國太保表示，為應對市場利率持續(xù)走低以及權益市場下跌帶來的挑戰(zhàn)，該公司堅持執(zhí)行“啞鈴型”資產(chǎn)配置策略：一方面，加強長期利率債配置以延展固收資產(chǎn)久期，加強對再投資風險的管控;另一方面，適當增加未上市股權、投資性不動產(chǎn)等另類投資以提高長期投資回報。

上半年，中國平安大力配置長久期固收產(chǎn)品。“目前，我們的資產(chǎn)配置是雙啞鈴型，一端是大量長久期利率債，包括國債和地方政府債等，高質(zhì)量固收產(chǎn)品是穿越宏觀經(jīng)濟周期的保證;另一端是符合經(jīng)濟快速發(fā)展動能的成長型風險資產(chǎn)，包括股票、不動產(chǎn)、私募基金等。”中國平安首席投資官鄧斌說。

不動產(chǎn)投資風險總體可控

整體來看，上市險企的投資組合仍以固定資產(chǎn)為主，權益類投資雖受到市場波動影響，但多家險企表示仍看好權益市場，權益類資產(chǎn)配置有所提升。例如，截至6月末，中國人壽股票和基金(不包含貨幣市場基金)配置比例由2021年底的8.75%提升至11.17%;中國太保權益投資類占比20.4%，同比增加1.2個百分點。

中國太保表示，該公司對權益類資產(chǎn)采取主動管理，積極挖掘投資機會，同時持續(xù)推進股權、不動產(chǎn)等另類投資集約化管理。

“中長期來看，我們對國內(nèi)權益市場發(fā)展前景充滿信心。”中國人保副總裁兼董事會秘書李祝用表示，我國經(jīng)濟長期向好的態(tài)勢沒有改變，下半年該公司將進一步加強市場走勢研判，積極做好策略應對。

值得關注的是，今年以來，地產(chǎn)行業(yè)局勢大變，房地產(chǎn)投資風險在各險企業(yè)績發(fā)布會上備受關注。險企普遍表示，房地產(chǎn)投資占比較小，風險敞口可控。

新華保險副總裁兼首席財務官楊征表示，該公司房地產(chǎn)投資總體存量不大，持倉窗口較小，投資比較穩(wěn)健，近年來在適當控制和減少相關風險資產(chǎn)存量。

鄧斌表示，中國平安在房地產(chǎn)風險敞口方面的風險完全可控。該公司4萬多億元險資中有2200多億元不動產(chǎn)配置，其中一半以上是實物不動產(chǎn)，即在一線城市布局的長期收租類不動產(chǎn)，其長期現(xiàn)金流是滿足負債需求的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。“我們對商業(yè)寫字樓、工業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心、物流、基建等仍保持濃厚興趣，團隊正在積極尋找能夠帶來優(yōu)質(zhì)久期效應的不動產(chǎn)。”

截至上半年末，平安保險資金投資組合中不動產(chǎn)投資余額為2228.33億元，在總投資資產(chǎn)中占比5.2%，其所持有的股權投資中約60%以項目公司股權形式投向收租型物權資產(chǎn)，所持有的債權投資主要包括公司債券、不動產(chǎn)債權計劃等。(記者 朱艷霞 實習記者 楊雨萌)

關鍵詞： 險企上半年總投資收益 A股上市險企 國內(nèi)股票市場 長期利率債配置