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4月11日，人民銀行發(fā)布2022年3月及一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣(M2)余額249.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.7%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)。3月份，社會(huì)融資規(guī)模增量4.65萬(wàn)億元，前值為1.19萬(wàn)億元，比上年同期多1.28萬(wàn)億元，市場(chǎng)預(yù)測(cè)值為3.55萬(wàn)億元，3月份社會(huì)融資增量超出市場(chǎng)預(yù)期。

初步統(tǒng)計(jì)，2022年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為12.06萬(wàn)億元，比上年同期增1.77萬(wàn)億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8.34萬(wàn)億元，同比多增4258億元。

與居民消費(fèi)相關(guān)的信貸增長(zhǎng)偏弱

M2方面，3月末M2余額249.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額64.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速與上月末持平。

對(duì)此，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏分析指出，M2增速較快回升，原因主要有三：一是財(cái)政政策靠前發(fā)力，財(cái)政支出力度加大，3月財(cái)政存款減少8425億元，同比多減3571億元。二是信貸加大投放力度，派生能力增強(qiáng)，3月新增人民幣貸款3.13萬(wàn)億元，同比多增4000億元。三是去年3月M2增速較2月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，基數(shù)也有一定程度回落。

貸款投放方面，數(shù)據(jù)顯示，3月末人民幣貸款余額201.01萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.4%，增速與上月末持平。3月份人民幣貸款增加3.13萬(wàn)億元，同比多增3951億元。

溫彬認(rèn)為，居民部門貸款恢復(fù)正增長(zhǎng)，3月新增7539億元，但結(jié)構(gòu)仍然不夠理想，消費(fèi)需求仍然偏弱。企業(yè)部門貸款增長(zhǎng)較多，3月新增2.48萬(wàn)億元，同比多增8800億元，但結(jié)構(gòu)改善不夠明顯。中長(zhǎng)期信貸增長(zhǎng)基本與去年同期持平，短期貸款和票據(jù)融資增長(zhǎng)較多，形成了沖量。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青、高級(jí)分析師馮琳分析指出，3月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求擴(kuò)張仍主要靠基建類貸款支撐，而盡管房企融資政策邊際放松，以及政策層面鼓勵(lì)銀行加大對(duì)制造業(yè)信貸支持力度，但當(dāng)前制造業(yè)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉(zhuǎn)而非長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，制約了中長(zhǎng)期貸款放量幅度。

同時(shí)，王青提示，雖然3月以按揭貸款為主的居民中長(zhǎng)期貸款恢復(fù)正增長(zhǎng)，但同比依然大幅少增，說(shuō)明房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在降溫。

政府債券融資支撐社融

社融方面，3月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.65萬(wàn)億元，比上年同期多1.28萬(wàn)億元。從結(jié)構(gòu)上看，專家普遍認(rèn)為，表內(nèi)信貸、表外融資、政府債券融資是帶動(dòng)3月社融多增的主要項(xiàng)目。

王青介紹，3月政府債券融資受到專項(xiàng)債額度提前下達(dá)等因素支持，同比多增3921億元，成為支撐社融的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。這既體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下行期宏觀政策集中發(fā)力，也顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)自主融資依然有待改善。同時(shí)，3月企業(yè)開(kāi)票量同比、環(huán)比均有所增加，當(dāng)月表外票據(jù)融資同比、環(huán)比均出現(xiàn)大幅多增，不過(guò)新增規(guī)模仍僅為286億元，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大相匹配。

整體上看，3月金融數(shù)據(jù)超出預(yù)期，但新增貸款結(jié)構(gòu)改善仍不夠明顯，與居民消費(fèi)相關(guān)的信貸增長(zhǎng)弱于去年同期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然存在下行壓力。展望未來(lái)，溫彬認(rèn)為，從3月的物價(jià)數(shù)據(jù)上看，我國(guó)通脹尚溫和可控，對(duì)貨幣政策掣肘有限。要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的政策基調(diào)，發(fā)揮總量政策和結(jié)構(gòu)性政策雙重功能，用好支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款等工具，加大對(duì)市場(chǎng)主體的紓困力度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。(實(shí)習(xí)記者 許予朋)

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