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穿過長(zhǎng)長(zhǎng)的關(guān)嶺一號(hào)隧道，就是壩陵河大橋。

關(guān)嶺一號(hào)隧道全長(zhǎng)535米，貫穿了烏蒙山的支脈關(guān)索嶺。長(zhǎng)長(zhǎng)的隧道，似乎還帶著大山的體溫。從大山的身體深處出來，迎面就是凌空欲飛的壩陵河大橋。這座大橋主跨1088米， 全長(zhǎng)2237米。

2011年5月27日航拍的壩陵河大橋，壩陵河大橋是貴州境內(nèi)鎮(zhèn)寧至云南勝境關(guān)高速公路上跨越壩陵河大峽谷的橋梁。圖｜新華社

一輛又一輛車從橋上駛過。司機(jī)能聽見流行歌曲的聲音。那聲音來自懸掛在大橋兩側(cè)的喇叭，為的是提醒開長(zhǎng)途的司機(jī)不要犯困。從橋墩坐電梯，可以一直到達(dá)塔頂和橋面下方的檢修觀光層。紅色的鋼筋護(hù)網(wǎng)，細(xì)長(zhǎng)的走廊。頭頂上方就是橋面。車輛碾過，傳來低沉的轟鳴。

2015年11月7日，動(dòng)力傘編隊(duì)穿越貴州省安順黃果樹風(fēng)景名勝區(qū)境內(nèi)的滬昆高速壩陵河大橋進(jìn)行飛行表演。圖｜新華社

曾經(jīng)有人在橋上跳傘。這當(dāng)然是件非常危險(xiǎn)的事情。但管理者靈機(jī)一動(dòng)：干脆在這里設(shè)一個(gè)極限運(yùn)動(dòng)的景點(diǎn)好了。于是，這里有了空中秋千、跳傘和滑翔傘，還有創(chuàng)造了吉尼斯世界紀(jì)錄的370米蹦極。

不是所有人都有膽量凌空一躍，不愿意冒險(xiǎn)的人可以去住住民宿。就在大橋的旁邊，有個(gè)蠻寨村，已經(jīng)成了貴州的網(wǎng)紅民宿村。傾山、匠廬·閱山、堯珈·凡舍、天然畫卷……一個(gè)個(gè)民宿，散落村中，從窗戶里可以看見群山靜臥，深澗升煙，層巒疊嶂， 暗影朦朧。

貴州的高速公路（壩陵河大橋）

貴州的高速公路有個(gè)特點(diǎn)：橋多。

貴州是中國(guó)唯一沒有平原的省份。在別的地方，你能看到高速公路和旁邊的省道，甚至是田間小道并排前行，唯獨(dú)在這里，高速公路和其他公路猶如兩個(gè)不同的物種。高速公路穿山而過，越河而過，像一道筆直而炫目的激光。

2015年6月24日，貴州晴隆“二十四道拐”盤山公路。圖｜新華社

更早修筑的公路都是盤山道，彎彎曲曲，宛如舞女手中的飄帶。關(guān)嶺縣的旁邊是晴隆縣。這里的“二十四道拐”，坡陡彎急，是抗戰(zhàn)時(shí)期著名的“史迪威公路”的形象標(biāo)識(shí)。

“二十四道拐”于1935年動(dòng)工，1936年竣工。1942年，美國(guó)公路工程部隊(duì)1880工兵營(yíng)奉命對(duì)這一路段進(jìn)行搶修。晴隆縣城所有能出動(dòng)的勞動(dòng)力全部出動(dòng)，能拉能馱的牲口也全部上陣，保證了運(yùn)輸暢通。當(dāng)年，美國(guó)援華物資經(jīng)過滇緬公路到達(dá)昆明，要再經(jīng)“二十四道拐”，由滇黔線送到重慶，以及江西等前線。

住在高山大川的環(huán)境里，貴州的先民一向把橋視為圣物。橋可達(dá)天聽，可顯神通。當(dāng)?shù)赜袀€(gè)風(fēng)俗是“搭橋”，也就是用木頭造 一個(gè)板凳一樣的小橋模型，或是干脆用兩截竹子扎起來，放在路邊或橋頭。想拜神求子，搭個(gè)橋；想給孩子拜干親，搭個(gè)橋，遇見的第一個(gè)男子女子，就當(dāng)上了孩子的干爹干媽；孩子染疾，或是太淘氣，家里手足無措，也會(huì)搭個(gè)橋。

貴州到處都是橋。

北盤江第一橋位于貴州與云南交界處的尼珠河上，橋面至江面垂直距離為565.4米，是經(jīng)吉尼斯世界紀(jì)錄認(rèn)證的世界最高橋。

鴨池河大橋位于貴州東風(fēng)電站水庫(kù)庫(kù)區(qū)內(nèi)， 連接畢節(jié)市黔西縣與貴陽(yáng)市清鎮(zhèn)市。這座橋的橋面高度逾400米，是目前世界第二高的斜拉橋，也是跨度最大的斜拉橋之一，主跨達(dá)800米。

2015年11月29日，建設(shè)中的貴陽(yáng)市開陽(yáng)縣毛云鄉(xiāng)清水河大橋。圖｜新華社

清水河大橋位于貴州開陽(yáng)縣與甕安縣交界處，主塔塔頂距河面垂直高度為540米，被認(rèn)為是目前世界第二高橋。

平塘特大橋橫跨槽渡河峽谷，三座橋塔的高度分別為320米、332米和298米，是目前世界上最高的鋼筋混凝土橋塔，相當(dāng)于在峽谷之中建了三座100多層的大樓。

關(guān)興公路北盤江大橋，曾是世界上最高的橋，如今排名第十。此橋素有“10秒橋梁”之稱，即從橋上扔下物體做自由落體運(yùn)動(dòng)，需要10秒以上方能到達(dá)江面。

根據(jù)世界最高橋梁網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，全球最高的橋梁前20名中，位于貴州省的就占了12座。世界橋梁看中國(guó)，中國(guó)橋梁看貴州。

壩陵河大橋一端連接關(guān)嶺縣城，一端連接黃果樹大瀑布景區(qū)。這座橋2005年4月18日開工，2009年12月23日通車，一共用了4年8個(gè)月。

大橋的主纜向東西兩側(cè)展開，宛如手指緊緊地?fù)缸?jiān)硬的山體。西側(cè)的錨碇采用了隧道錨:在山體上傾斜45度向下，挖出一個(gè)喇叭口形狀的隧道，喇叭口朝外，越往里越寬。3萬(wàn)多方混凝土澆筑進(jìn)去，仿佛楔入了一個(gè)巨大的膨脹螺栓。主纜連接到錨體，和山體結(jié)為一體。

每一輛車駛過壩陵河大橋的時(shí)候，主跨主纜的208股索股，每股中的91根鋼絲，一共18928根直徑為5.25毫米的高強(qiáng)度鍍鋅鋼絲，都會(huì)一起繃緊，和沉默的大山手拉手，共同用力。它們能夠承受上萬(wàn)噸的拉力。

大橋的兩座橋塔高約200米，大約相當(dāng)于兩棟70層的高樓。主纜連接到索塔的塔尖。396根吊索從主纜向下垂直，宛如輕盈的流蘇。主梁是鋼桁加勁梁，由主桁架、上下平聯(lián)、主橫桁架組成。整座大橋澆筑混凝土25萬(wàn)方，耗用各類鋼材6.5萬(wàn)余噸，比北京的國(guó)家體育場(chǎng) “鳥巢”還多2.3萬(wàn)噸。

建壩陵河大橋的時(shí)候，要把先導(dǎo)索先拉上去。過去一般用人工法、直升機(jī)法、火箭法、熱氣球法等，但在這里，谷深風(fēng)大，有漩渦，直升機(jī)無法起飛，熱氣球會(huì)被吹走，因此，施工時(shí)首創(chuàng)采用了飛艇牽引先導(dǎo)索。兩邊用遙控，一邊走500米，一邊走1000米，把尼龍制成的先導(dǎo)索運(yùn)送到位。

造橋的工期緊，就采用了先纏絲后鋪裝的工藝。以往的順序作業(yè)，變成了平行作業(yè)。這就像原來造航空母艦，先把龍骨擺齊，再一步一步安裝，現(xiàn)在則是按照?qǐng)D紙，分派任務(wù)，各加工各自的配件，到時(shí)候一起拿來拼裝。

施工需要混凝土，混凝土需要沙子。沿江地區(qū)河沙豐富，就用河沙。貴州山地沒有河沙，就把山石打碎，人工做成沙子，再制成高標(biāo)號(hào)的混凝土。

造橋猶如過關(guān)升級(jí)，要過一道道坎。參加壩陵河大橋施工的工程師們卻輕描淡寫地說：這不算啥。

2008年之前，貴州能修的橋梁跨度最多也就幾百米。2008年之后，上千米跨度的橋梁一座接著一座，之前不敢修，或者沒有能力修的，都已經(jīng)修了。難題解得多了，也就不難了。施工建設(shè)能力和設(shè)計(jì)能力并肩進(jìn)步。建設(shè)能力越強(qiáng)，設(shè)計(jì)上就可以越大膽。

比如，平塘特大橋的主塔結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在全世界都沒有先例，但是橋梁工程師們就敢設(shè)計(jì)，因?yàn)楣こ處焸冎?，施工?duì)完全有能力做出來。橋梁界有一句話：“只有我們不敢想的，沒有我們干不出來的?！?/p>

本來是一筆筆勾描的工筆畫，愣是被中國(guó)的橋梁工程師和建筑工人畫出了酣暢淋漓的豪氣。

壩陵河大橋是上海到昆明的滬昆高速（G60）上的重要戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)。這座大橋的通車，讓貴陽(yáng)到昆明的行車路程縮短了一個(gè)小時(shí)，僅需五個(gè)小時(shí)就能到達(dá)。

高速公路的煩惱

壩陵河大橋是貴州省高速公路建設(shè)的一座里程碑。它標(biāo)志著貴州省高速公路的通車?yán)锍掏黄屏?000公里。

但很少有人還記得這個(gè)里程碑。人們?cè)缫寻阉?，因?yàn)橘F州的高速公路建設(shè)速度實(shí)在是太快了。

2010年12月10日，貴州凱麻高速公路。圖｜新華社

1991年5月16日，貴州省第一條高等級(jí)公路竣工通車。這條路從貴陽(yáng)通往黃果樹，全長(zhǎng)137公里，修了差不多5年時(shí)間。10年之后，2001年，貴州才有了第一條高速公路——從凱里到麻江的凱麻高速。又過了10年左右，2009年，貴州的高速公路總里程突破1000公里。

2009年是一座分水嶺。2009年之后，貴州修路修橋的速度明顯加快，越修越順手，越修越豪邁。又過了10年時(shí)間，到了2019年，貴州高速公路的通車?yán)锍桃呀?jīng)突破7000公里。這個(gè)數(shù)字還在不斷增長(zhǎng)，2021年超過7600公里，照這個(gè)速度，想停都停不下來。

雖然地處偏僻的西南地區(qū)，貴州的公路通車?yán)锍桃呀?jīng)是全國(guó)第五，密度居于全國(guó)前列。這里不僅有高速公路，還有通向每個(gè)縣城、每個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的普通公路。密密麻麻的公路如網(wǎng)般交織在一起，改變了貴州的面貌。

當(dāng)你開車駛過與山齊高的大橋，云霧在你的腳下繚繞；當(dāng)你行駛在盤山公路上，眺望遠(yuǎn)處的層層梯田；當(dāng)你沿著蜿蜒的山路一直到達(dá)山頂，發(fā)現(xiàn)道路的盡頭藏著一個(gè)世外桃源般的小村寨，你會(huì)感嘆：世界還是那個(gè)世界，但貴州已經(jīng)不是過去的貴州了。

不過，這不是經(jīng)濟(jì)學(xué)觀察世界的視角。經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門很容易掃人興致的學(xué)科。經(jīng)濟(jì)學(xué)看到每一件事，都要問個(gè)值不值。

貴州修了那么多高速公路，到底值不值呢？

至少，從賬面上看，不值。

這些高速公路造價(jià)高昂，但能收到的通行費(fèi)其實(shí)不多。所以，它們是賠錢的。不僅如此，因?yàn)榇蟛糠仲Y金是借來的，還欠了一屁股債。欠了多少呢？截至2020年年底，貴州收費(fèi)公路的債務(wù)規(guī)模占全省GDP的45%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 6%的全國(guó)平均值。

怎么會(huì)這樣呢？

很簡(jiǎn)單。

一方面，高速公路的修建成本越來越高。中國(guó)最早修高速公路的時(shí)候，一公里只需要兩三千萬(wàn)元，現(xiàn)在則是一公里1.5億。而貴州的高速公路由于橋梁多、隧道多，有些路段的修建成本達(dá)到了一公里近3億。

另一方面，像貴州這樣的欠發(fā)達(dá)地區(qū)， 客流量、車流量本來就沒法跟沿海發(fā)達(dá)地區(qū)相比，高鐵通了，又分流走一部分。所以，從全國(guó)范圍來看，東部地區(qū)的高速公路是賺錢的，中部地區(qū)基本保本，西部地區(qū)則大多賠錢。

既然入不敷出，債務(wù)雪球就會(huì)越滾越大。這就是人們常常提起的中國(guó)地方債務(wù)問題。

據(jù)說，地方政府的債務(wù)問題是不可持續(xù)的，遲早會(huì)爆發(fā)，導(dǎo)致一場(chǎng)金融危機(jī)。

真是這樣嗎？

讓我們看一下高速公路的收支結(jié)構(gòu)。高速公路的支出包括：債務(wù)的還本付息、養(yǎng)護(hù)、運(yùn)營(yíng)管理、公路和附屬設(shè)施改擴(kuò)建及稅費(fèi)等。最大的支出是還本付息，占總支出的比例超過90%。這帶來了另外一個(gè)問題：由于借債太多，為了還舊債，不得不借新債。債務(wù)和收費(fèi)在賽跑，收費(fèi)的增長(zhǎng)趕不上債務(wù)的增長(zhǎng)。

那能不能不還銀行的錢呢？

乍聽起來，這有點(diǎn)匪夷所思，怎么可能欠債不還呢？其實(shí)，騰挪的空間是有的。短債可以變成長(zhǎng)債，債可以轉(zhuǎn)成股。高速公路在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)還不上錢，就會(huì)變成銀行的不良貸款。但如果能給高速公路更多的寬限時(shí)間，讓它繼續(xù)收費(fèi)還貸，壞資產(chǎn)一下子就變成了好資產(chǎn)。

銀行很喜歡高速公路這樣的項(xiàng)目：所有權(quán)極為明晰，收費(fèi)情況也一目了然。這不像養(yǎng)扇貝，扇貝會(huì)突然消失不見。在銀行眼里，高速公路就是一頭源源不斷地?cái)D出乳汁的“現(xiàn)金奶?！?。

那銀行為什么不能給高速公路更多的寬限時(shí)間呢？因?yàn)檫@不是銀行說了算的。按照現(xiàn)有規(guī)定，高速公路必須在規(guī)定年限內(nèi)，通常是20至30年，通過收通行費(fèi)把貸款還清。

那能不能減少其他方面的支出呢？

在其他支出中，最重要的是道路養(yǎng)護(hù)。這部分支出不僅無法縮減，而且會(huì)變得越來越多。人需要體檢，需要保養(yǎng)，需要看病。小病吃藥，大病開刀。道路也是一樣。

過去，高速公路只重視“建”，不重視“養(yǎng)”。由于養(yǎng)護(hù)經(jīng)費(fèi)不足，只能重點(diǎn)關(guān)注那些明顯的安全隱患。但就像預(yù)防比治病更重要一樣，道路養(yǎng)護(hù)，原本應(yīng)該實(shí)施更多的預(yù)防性養(yǎng)護(hù)，在難以察覺的地方先投入，多投入，比如橋梁、隧道裂縫監(jiān)測(cè)等，這樣才能以最低的成本延長(zhǎng)道路壽命。

如果在支出這一端沒有騰挪空間，那換個(gè)角度，去看看收入呢？

有沒有可能增加收入？

按照目前的做法，這也是不可能的。

高速公路的主要收入是通行費(fèi)。通行費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)是由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（下稱發(fā)改委）統(tǒng)一制定的，不能隨意調(diào)整。

如果有一段路走的車少，能不能通過少收通行費(fèi)，吸引一部分車輛分流過去呢？不行。

如果高峰時(shí)段過于擁堵，能不能通過多收通行費(fèi)，減少出行車輛呢？也不行。

提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，更是想都不要想。別說發(fā)改委不干，社會(huì)輿論也不干。

老百姓想的是，你已經(jīng)收了這么多年的錢，貸款早該還完了，早該免費(fèi)了。不僅不能多收費(fèi)，還要有各種減免。節(jié)假日減免通行費(fèi)。拉鮮活農(nóng)產(chǎn)品，走綠色通道，也有減免。減免掉的這部分通行費(fèi)大約占貴州省高速公路總收入的27%，是養(yǎng)護(hù)投入資金的2.4倍。

支出無法減少，收入無法增加，看起來這是一道無解的題目。

其實(shí)不然，這里還有騰挪的空間。

想到高速公路，很多人只會(huì)想到道路本身。事實(shí)上，沿著高速公路，還有路邊的服務(wù)區(qū)、收費(fèi)站、通信管網(wǎng)、基站、廣告牌等優(yōu)質(zhì)而龐大的公路資產(chǎn)。貴州省僅高速公路邊上的零散土地、 閑置場(chǎng)房空地就達(dá)到了2萬(wàn)余畝。

除此之外，還有路況、交通流量、用戶出行及消費(fèi)等巨大的、動(dòng)態(tài)更新的數(shù)據(jù)資源。可惜的是，這些本來可以盤活的資產(chǎn)，都沒有得到充分的利用，只能靜靜地沉睡在那里。

問題出在哪里？

要想盤活這些資產(chǎn)，就要改變土地的使用性質(zhì)。按照規(guī)定，服務(wù)區(qū)是給過往車輛提供服務(wù)的，不是拿來搞經(jīng)營(yíng)賺大錢的。貴州高速公路集團(tuán)有限公司下面的物流集團(tuán)以前在貴陽(yáng)西邊有一塊地，本來計(jì)劃開發(fā)倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，同時(shí)修一幢11層的大樓，其中9層出租，2層自用，后來被人提醒說，干倉(cāng)儲(chǔ)可以，蓋樓可能違紀(jì)。最后，倉(cāng)儲(chǔ)和大樓都沒敢干。

要想盤活這些資產(chǎn)，就要引進(jìn)更多的社會(huì)資本。想在高速公路的路邊搞物流，需要物流公司來做。想做充電樁，需要和電網(wǎng)合作。想要盤活數(shù)字資產(chǎn)，需要找互聯(lián)網(wǎng)公司。就算是在服務(wù)區(qū)搞經(jīng)營(yíng)，也得有專業(yè)的人來做，才有可能盈利。

但是，當(dāng)規(guī)則并不明晰的時(shí)候，就沒有投資者愿意進(jìn)入。很多企業(yè)家提起高速公路就敬而遠(yuǎn)之，他們覺得那是一片禁地，無法接近。

高速公路可以修得四通八達(dá)、條條暢通，但高速公路體制改革的道路卻滿是路障、舉步維艱。

設(shè)想一下，有個(gè)小花園，由一個(gè)專人負(fù)責(zé)看管。這個(gè)人的任務(wù)是讓花園里的花開得鮮艷，草長(zhǎng)得茂盛，讓每個(gè)游園的人心情愉悅，還要負(fù)責(zé)維護(hù)秩序。

那他能不能打個(gè)報(bào)告，要一筆撥款呢？對(duì)不起，沒有這筆錢，他需要自己想辦法，比如，他可以收門票。

要是人多，他能不能提高門票價(jià)格呢？不能。

要是人少，他能不能降低門票價(jià)格呢？不能。

要是他擺個(gè)攤，賣飲料呢？不行。

要是他不干了呢？對(duì)不起，也不能想不干就不干。

要是什么都不能的話，最后的結(jié)果一定是，活人讓尿憋死了。

如何把負(fù)債變成資產(chǎn)

貴州高速遇到的問題，全國(guó)的收費(fèi)公路都有。總體來看，全國(guó)的收費(fèi)公路都不賺錢，而且債務(wù)壓力會(huì)越來越大。

2019年，全國(guó)的收費(fèi)公路通行費(fèi)總收入不到6000億元，總支出超過1萬(wàn)億 元，收支缺口4850億元。預(yù)計(jì)到2025年，全國(guó)收費(fèi)公路總收入8900億元，總支出19500億元， 缺口10600億元。缺口越來越大。

和貴州高速的情況一樣，如果去看支出結(jié)構(gòu)，支出里債務(wù)本金占51.8%，債務(wù)利息占26.1%，這兩項(xiàng)合起來約占80%，用于養(yǎng)護(hù)的支出只占7.7%。

高速公路遇到的問題，其他交通建設(shè)也都存在。

以高鐵為例。2019年11月發(fā)布的京滬高鐵招股書首次公布了中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司（下稱國(guó)鐵集團(tuán)）下屬公司的盈利情況。2018年全年，全國(guó) 18個(gè)鐵路局有12個(gè)處于虧損狀態(tài)，剩下6個(gè)勉強(qiáng)自給自足。據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)2020年度財(cái)務(wù)報(bào)告，集團(tuán)負(fù)債總額已經(jīng)達(dá)到5.7萬(wàn)億元。

2022年1月17日，在重慶北站，G8612次“共青團(tuán)號(hào)”列車工作人員在等待旅客上車。圖｜新華社

事實(shí)上，單就債務(wù)問題而論，高鐵的債務(wù)比高速公路的債務(wù)容易處理。高速公路的債務(wù)相對(duì)分散，而高速鐵路的債務(wù)則高度集中在國(guó)鐵集團(tuán)一家。雞蛋都放在一個(gè)籃子里。

交通建設(shè)遇到的問題，其他的基建投資也都存在。

如果去看中國(guó)公共財(cái)政支出中用于基建投資的支出細(xì)項(xiàng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)基建支出中“鐵公機(jī)”的比例在下降，而用于水利工程、環(huán)境保護(hù)，以及圖書館、博物館、音樂廳、體育場(chǎng)這樣的公共設(shè)施的支出在增加。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2017年，中國(guó)在綠化管理方面的投資是2865億元，公園和景區(qū)投資規(guī)模是1.49萬(wàn)億元，而當(dāng)年全國(guó)鐵路行業(yè)投資規(guī)模為8010億元。中國(guó)每年用于綠化和公園的支出，比修高鐵的支出還高。

這就會(huì)帶來一個(gè)問題，高速公路能收費(fèi)，高鐵能賣票，但以后越來越多的基建支出，是沒有辦法通過收費(fèi)的方式收回投資成本的。

之所以會(huì)有債務(wù)問題，跟中國(guó)在極短時(shí)期內(nèi)經(jīng)歷了超大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)。這很像一個(gè)剛畢業(yè)的學(xué)生，收入不高，支出不菲，便欠下了債。

這也跟中國(guó)獨(dú)特的中央地方財(cái)政體制有關(guān)。在現(xiàn)行的財(cái)政體制下，稅收收入的大頭歸中央，但要花錢的時(shí)候，又是地方的支出壓力最大，這就是常說的“財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配”。

這還和地方政府的激勵(lì)機(jī)制有關(guān)。地方政府有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)，而前人的經(jīng)驗(yàn)表明，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能有效地改善投資環(huán)境，創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)。更不必諱言，其中也摻雜了一部分地方政府好大喜功，希望多搞面子工程的沖。

那么，債務(wù)規(guī)模到什么程度，就要引起警惕了呢？

有沒有一條紅線，或是一個(gè)預(yù)警指標(biāo)，超過了就標(biāo)志著出了問題呢？

很遺憾，真的沒有。要是有，也是拍腦袋拍出來的。這似乎跟我們的直覺不一樣。

要理解這一點(diǎn)，首先需要理解債務(wù)可持續(xù)性的內(nèi)在機(jī)制。

當(dāng)我們講債務(wù)的時(shí)候，只看債務(wù)規(guī)模是沒有意義的，要看債務(wù)和GDP之比。也就是說，我欠了100萬(wàn)元，跟世界首富埃隆·馬斯克欠了100萬(wàn)元，不是一個(gè)概念。

那如果先看分子，也就是債務(wù)規(guī)模呢？債務(wù)總額等于上一期的債務(wù)存量加上這一期的債務(wù)增量。債務(wù)存量就是過去積累的債務(wù)總額。債務(wù)增量是在最近一年內(nèi)新增加的債務(wù)，這里面又可以拆成兩個(gè)部分：一部分是由于當(dāng)年的支出超過了收入，形成了赤字，另一部分是舊債務(wù)的利息支出。

從另一個(gè)角度說，看債務(wù)規(guī)模，既要看借了多少錢，也就是本金是多少，也要看還多少錢，也就是利息是多少。借得多，利息高，債務(wù)的增長(zhǎng)速度就更快。

這些都很容易理解，但人們經(jīng)常會(huì)忽視另外一點(diǎn)，那就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來債務(wù)的緩解。GDP是分母。假如分子不變，分母變大，比例當(dāng)然就變小了。這背后的機(jī)制也很明白：借債投資，形成了資產(chǎn)。

高速公路、高速鐵路、博物館、體育場(chǎng)、公園，都是肉眼可見的新形成的資產(chǎn)。這些投資本身就是GDP的一部分。這些投資還會(huì)帶來更多的投資。沒有高速公路，就不可能有如此快捷便利的網(wǎng)購(gòu)。沒有高速鐵路，就不可能把沿海與內(nèi)地連接在一起。

也就是說，在討論債務(wù)是否可持續(xù)的時(shí)候，我們其實(shí)是在看一場(chǎng)賽跑。這是一場(chǎng)債務(wù)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的賽跑。如果債務(wù)增長(zhǎng)的速度超過了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，注定會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的金融危機(jī)；如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度超過了債務(wù)增長(zhǎng)的速度，現(xiàn)在擔(dān)心的很多問題，以后就不是問題了。

與其擔(dān)心現(xiàn)在的債務(wù)壓力，我們倒不如關(guān)心一下未來的基礎(chǔ)設(shè)施老化問題。在我看來，這個(gè)問題遠(yuǎn)比債務(wù)壓力嚴(yán)重。這將成為懸在中國(guó)經(jīng)濟(jì)頭頂上的達(dá)摩克利斯之劍。

如果用心觀察，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)隱約可見。雖然高速公路修得很氣派，但一旦把車開進(jìn)鄉(xiāng)間公路，你就會(huì)遇到很多失修的路段，而且其中一些并非年久失修，而是剛修好就壞了。還有橋梁。截至2020年年底，江蘇省橋齡20年以上的橋梁就有1.5萬(wàn)座，占總橋梁數(shù)的24%，其中危橋數(shù)量超過1000座。預(yù)計(jì)到“十四五”時(shí)期末，江蘇省將有76%的公路橋梁橋齡達(dá)到15年，42%的公路橋梁橋齡達(dá)到35年。這還是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的江蘇省。到了偏僻的西北地區(qū)，你會(huì)看到道路老化、橋梁老化的問題更加嚴(yán)重。

如果在未來20年，人口老齡化撞上基礎(chǔ)設(shè)施老化，會(huì)出現(xiàn)什么結(jié)果呢？

很可能導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)突然衰敗。

這不僅是因?yàn)榈搅死淆g化社會(huì)，勞動(dòng)力數(shù)量下降，勞動(dòng)力成本上升，維修道路的難度更大；這也不僅是因?yàn)榈搅死淆g化社會(huì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，在和債務(wù)增長(zhǎng)賽跑時(shí)，很可能跑不動(dòng)，跑不贏；更令人擔(dān)憂的是，基礎(chǔ)設(shè)施老化會(huì)帶來一個(gè)國(guó)家的士氣低落，而這種士氣低落會(huì)影響到人們對(duì)國(guó)運(yùn)的直觀感受。

不要忘了，當(dāng)年美國(guó)也曾是基建狂魔。20世紀(jì)初期，美國(guó)修建摩天大樓的速度曾讓全球震驚。第二次世界大戰(zhàn)之后，美國(guó)修建的州際高速公路曾令無數(shù)國(guó)家艷羨。然而，美國(guó)的高速公路大多是五六十年前修的，最早的摩天大樓是一百多年前修的。

由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，更主要的是由于美國(guó)體制的掣肘，政府無法拿出足夠的預(yù)算重建基礎(chǔ)設(shè)施。骯臟而破敗的地鐵，緩慢而老舊的火車，擁擠而混亂的機(jī)場(chǎng)，成了美國(guó)給游客的第一觀感。

在談?wù)撁绹?guó)衰敗時(shí)，人們有時(shí)候難免夸大其詞。美國(guó)并沒有失去生機(jī)，但是，它沒有衰敗的可能是看不見的軟實(shí)力，看得見的基礎(chǔ)設(shè)施卻在提醒人們，美國(guó)正在衰敗。這自然會(huì)動(dòng)搖美國(guó)的士氣。我們所看到的美國(guó)，可能是歷史上最沒有自信的美國(guó)。

現(xiàn)在的中國(guó)，宛如當(dāng)年的美國(guó)。那么，如何才能不讓未來的中國(guó)變成當(dāng)下的美國(guó)？這就要?jiǎng)?chuàng)造出一種讓基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的機(jī)制。

還是回到債務(wù)問題。想要解決債務(wù)問題，無非就是三種辦法。

第一種辦法是化解債務(wù)存量。

從前，我們有過這方面的實(shí)踐。如今，也有很多專家學(xué)者忙著設(shè)計(jì)方案?？梢远虃D(zhuǎn)長(zhǎng)債，可以債轉(zhuǎn)股。這都沒問題。但解決了存量，未必能解決增量。化解了債務(wù)，可能間接地增加金融機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)。金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)減少對(duì)其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的貸款。貸款減少，中國(guó)可能不得不承擔(dān)更低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

第二種辦法是改革中央地方財(cái)政體制，讓財(cái)權(quán)和事權(quán)更好地匹配。

要么，讓地方政府有更多的收入來源；要么，讓中央政府承擔(dān)更多的支出責(zé)任。這將是一項(xiàng)牽動(dòng)全局的改革。從1994年通過分稅制改革基本確立現(xiàn)在的中央地方財(cái)政關(guān)系開始，已經(jīng)過去了20多年，也到“重新裝修”的時(shí)候了。

其實(shí)，還有第三種辦法，那就是盤活資產(chǎn)。

這種辦法既不需要牽動(dòng)全局，也不會(huì)只救局部。盤活資產(chǎn)的辦法有很多，對(duì)盤活資產(chǎn)的需求將變得越來越迫切，因?yàn)槭召M(fèi)償債的模式已經(jīng)走進(jìn)了死胡同。2021年，全國(guó)有3400公里高速公路的收費(fèi)期限到期。未來10年，將有4.5萬(wàn)公里高速公路收費(fèi)期限到期，占高速公路總里程的比例達(dá)20%。到期之后，如果不能再收費(fèi)，也沒有其他的收入，這些道路的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)該怎么辦？

這需要技術(shù)上的認(rèn)真論證，但首先需要思路的調(diào)整。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾伯特·赫希曼曾指出，不能單從政府投資項(xiàng)目本身的盈利性判斷其是否成功。

一個(gè)不賺錢的政府投資項(xiàng)目，可能給周邊的企業(yè)和個(gè)人帶來了更多的賺錢機(jī)會(huì)，那我們?cè)摬辉摻ㄟ@樣的項(xiàng)目呢？這取決于我們考慮的是欠債還錢，還是為人民服務(wù)。也就是說，我們關(guān)心的是讓基建項(xiàng)目按時(shí)足額地還錢，還是基礎(chǔ)設(shè)施的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

如果考慮的是欠債還錢，那我們就不應(yīng)該再增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，因?yàn)槲磥頃?huì)有越來越多的基礎(chǔ)設(shè)施無法通過收費(fèi)的方式把欠債還上。這就是只考慮負(fù)債的思路。

但是，負(fù)債只是資產(chǎn)負(fù)債表的一端。在資產(chǎn)負(fù)債表的另一端，還有與之對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)。負(fù)債是指過去的交易或者事項(xiàng)形成的、預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。離開企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益、償付能力、資產(chǎn)匹配和風(fēng)險(xiǎn)控制談債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，都是模糊不清的。

從資產(chǎn)端來考慮，又能有什么辦法呢？

以高速公路而言，最主要的收入來源是收費(fèi)。那未來應(yīng)該如何收費(fèi)，就需要通盤考慮。提高通行費(fèi)？顯然不現(xiàn)實(shí)。那么，延長(zhǎng)高速公路的收費(fèi)時(shí)間呢？將全國(guó)的路網(wǎng)整合起來，統(tǒng)一收費(fèi)呢？有人可能擔(dān)心這會(huì)導(dǎo)致公眾反對(duì)。

其實(shí)，這還是沒有真正站在用戶的角度去考慮問題。人們會(huì)關(guān)心高速公路有沒有按時(shí)還上銀行的錢嗎？那不是他們需要關(guān)心的問題。他們關(guān)心的是，我這次走高速，到底收費(fèi)是100元還是20元。延長(zhǎng)收費(fèi)時(shí)間加上更靈活的收費(fèi)方式，很可能會(huì)使收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低，給出行者提供更多的便利。

除了收費(fèi)，還要考慮如何盤活公路沿線，以及與公路相關(guān)的資產(chǎn)。這可以采用特許經(jīng)營(yíng)的思路。假如改變了土地的使用性質(zhì)，會(huì)遇到一個(gè)問題：多賺的錢歸誰(shuí)？如果我們關(guān)心的是基礎(chǔ)設(shè)施的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)，那么，最簡(jiǎn)單的辦法就是?？顚Ｓ?。取之于路，必須用之于路。

設(shè)想一下，有個(gè)學(xué)生家境清寒，為上大學(xué)辦了貸款。我們更應(yīng)該關(guān)心的是這個(gè)孩子能不能還上貸款，還是這個(gè)孩子能不能順利完成學(xué)業(yè)呢？

如果你關(guān)心的是他能不能還上貸款，辦法有很多。你可以限制他的消費(fèi)，比如，不許旅游，不許下館子，不許看電影。你可以要求他課外打工，打工的錢必須先還貸款。你甚至可以去他鄉(xiāng)下的家里，數(shù)數(shù)有幾頭豬。萬(wàn)一他還不了錢，就把豬拉走。

如果你關(guān)心的是他能不能順利完成學(xué)業(yè)呢？你可以用獎(jiǎng)學(xué)金代替貸款，考試成績(jī)優(yōu)秀就能減免債務(wù)。你可以幫他去找助教、助研的工作，一邊學(xué)習(xí)，一邊補(bǔ)貼收入。你可以告訴他，如果畢業(yè)之后愿意去邊遠(yuǎn)地區(qū)支教，可以減免學(xué)費(fèi)。

貸款給這個(gè)孩子的初衷，不是從他的身上賺錢，而是讓他成為對(duì)社會(huì)有用的人才。

同樣的道理，貸款修高速公路，不是為了從高速公路上賺錢，而是為了讓高速公路能一直為中國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。不能把負(fù)債變成資產(chǎn)，就無法建立基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的機(jī)制。沒有未雨綢繆，就無法避免基礎(chǔ)設(shè)施老化將給我們帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 高速公路 基礎(chǔ)設(shè)施 收費(fèi)公路