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2月LPR報(bào)價(jià)出爐，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為4.05%，上次為4.15%;5年期以上LPR為4.75%，上次為4.80%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

成交額再破萬(wàn)億 這次有什么不一樣？

近期市場(chǎng)在3000點(diǎn)關(guān)口下方震蕩，昨日成交額突破萬(wàn)億元，但主要股指回調(diào)，兩市下跌個(gè)股占比64.37%。兩市成交額上一次站在萬(wàn)億元上方，要追溯到2019年4月8日。

數(shù)據(jù)顯示，昨日共有35家公司成交額超過(guò)30億元，寧德時(shí)代、中興通訊、京東方A、中信證券成交額均超過(guò)50億元。

而在2019年4月8日，當(dāng)日成交額超過(guò)50億元的公司分別為浙江龍盛、中國(guó)平安、中信證券、方大炭素、貴州茅臺(tái)、萬(wàn)華化學(xué)、東方財(cái)富、五糧液。當(dāng)時(shí)成交額超過(guò)30億元的公司只有16只，分別為浙江龍盛、中國(guó)平安、中信證券、方大炭素、貴州茅臺(tái)、萬(wàn)華化學(xué)、東方財(cái)富、五糧液、京東方A、興業(yè)銀行、魯西化工、海通證券、康恩貝、順灝股份、分眾傳媒、中國(guó)重工。

昨日成交排名前100公司累計(jì)成交2779億元，211家公司單日成交額超過(guò)10億元，成交排名前200公司累計(jì)成交4096億元。2019年4月8日成交排名前100公司累計(jì)成交2,496億元，共有203家公司當(dāng)日成交額超過(guò)10億元，成交排名前200公司累計(jì)成交3729億元。

從兩次成交對(duì)比看，2019年4月8日市場(chǎng)主流熱點(diǎn)以金融和消費(fèi)、周期龍頭為主，此次市場(chǎng)則聚焦科技。

短期震蕩或與兩大因素有關(guān)

分析認(rèn)為，市場(chǎng)短期震蕩或與兩大因素有關(guān)，一是央行昨日公告，“隨著央行逆回購(gòu)不斷到期，春節(jié)后央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作投放的短期流動(dòng)性已基本收回。”或意味著春節(jié)以來(lái)的超常規(guī)投放告一段落。另一個(gè)因素則是爆款基金的火爆引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，昨日眾多科技股出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)等熱門股龍虎榜出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位大幅凈賣出。

2月底或推出普惠金融定向降準(zhǔn)

華泰證券，預(yù)計(jì)未來(lái)政策利率仍有20BP以上降息空間，為企業(yè)降低融資成本緩解疫情帶來(lái)的負(fù)面沖擊。

中信建投認(rèn)為，參考非典時(shí)期經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)受沖擊后，貨幣政策寬松會(huì)維持到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)后一段時(shí)間，本周LPR操作利率大概率下調(diào)。后續(xù)從OMO到MLF，從LPR到實(shí)體貸款利率的降息傳導(dǎo)路徑已非常明確。

國(guó)金證券認(rèn)為，新LPR由MLF與銀行加點(diǎn)構(gòu)成，MLF下調(diào)以后，LPR下降是確定的。全年來(lái)看，貨幣政策“價(jià)”的調(diào)控空間相對(duì)有限，需要更多關(guān)注“量”的變化，以PSL為代表的準(zhǔn)財(cái)政工具將是重要的關(guān)注點(diǎn)。在1月降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)今年再降準(zhǔn)2-3次，以PSL為代表的準(zhǔn)財(cái)政行為將是今年重要的看點(diǎn)之一，預(yù)計(jì)今年P(guān)SL新增規(guī)模可能在6000億元以上，新增資金將重點(diǎn)支持新基建、新型產(chǎn)業(yè)以及疫情相關(guān)項(xiàng)目等。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，LPR年內(nèi)有30BP左右調(diào)降空間。當(dāng)前的股債雙牛，反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在未來(lái)1-2個(gè)月逐漸消化新冠狀病毒不利影響。

國(guó)盛證券指出，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)從疫情控制轉(zhuǎn)向復(fù)產(chǎn)復(fù)工，為了快速恢復(fù)生產(chǎn)，保證企業(yè)復(fù)工對(duì)資金的需求，預(yù)計(jì)2月底央行或許推出普惠金融定向降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)釋放資金規(guī)模在3000億-5000億，這是大概率，同時(shí)央行還會(huì)有全面降準(zhǔn)空間和可能性。未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間流動(dòng)性處于充裕態(tài)勢(shì)。

爆款基金的發(fā)行與市場(chǎng)見(jiàn)頂并無(wú)直接關(guān)聯(lián)

天風(fēng)證券認(rèn)為，從歷史情況來(lái)看，爆款基金的發(fā)行與市場(chǎng)見(jiàn)頂并無(wú)直接關(guān)聯(lián)：一方面，從月度基金發(fā)行總額來(lái)看，階段性發(fā)行的高點(diǎn)并不和市場(chǎng)階段性頂點(diǎn)一一對(duì)應(yīng)，甚至還可能是市場(chǎng)階段性底部;另一方面，通過(guò)研究33只發(fā)行總份額在100億以上的爆款基金發(fā)行前后市場(chǎng)表現(xiàn)，僅能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)正處在或者接近成交額的頂部，而對(duì)于發(fā)行時(shí)間前后市場(chǎng)的漲跌幅表現(xiàn)則無(wú)明確的指向性。

進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2018-2019基金市場(chǎng)權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)?？焖倩厣⒊?016-2017年水平的同時(shí)，A股市場(chǎng)的新增股票賬戶卻保持相對(duì)的平穩(wěn)。實(shí)際上，當(dāng)前基金市場(chǎng)火爆和新增股票賬戶保持平穩(wěn)的現(xiàn)象，正反映出居民儲(chǔ)蓄存款搬家方式轉(zhuǎn)變的大趨勢(shì)：在個(gè)股漲跌幅分化加劇、權(quán)益類公募基金產(chǎn)品超額收益率較高的背景下，居民更傾向于基金入市來(lái)代替直接炒股票。頭部效應(yīng)下，未來(lái)爆款基金可能成為新常態(tài)，基金入市將逐步替代股票賬戶入市成為居民儲(chǔ)蓄存款搬家的主要方式。長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的去散戶化仍將持續(xù)。

國(guó)盛證券認(rèn)為，近期基金募集較為火爆，截止目前待審核及已審核未發(fā)行的偏股型基金數(shù)量還分別有194只和60只(按照最近3個(gè)月的申報(bào)情況統(tǒng)計(jì))，其中混合型基金占據(jù)主力，占比均達(dá)到55%以上。假設(shè)已審核未發(fā)行的60只基金在未來(lái)一到兩周順利募集發(fā)行，按照年初以來(lái)股票和混合型基金的平均發(fā)行規(guī)模(股票型基金的平均發(fā)行規(guī)模為6.6億份，混合型為36.4億份，另類FOF為27.6億份)估算，未來(lái)一到兩周大約還有670億元增量資金值得期待。2020年1月以來(lái)，科技成長(zhǎng)類基金仍有20只等待審核，其中電子與半導(dǎo)體主題基金5只、醫(yī)療醫(yī)療主題4只、新能源主題2只、云計(jì)算和人工智能各1只。

震蕩不改布局良機(jī) 科技依然是全年主線

銀河證券認(rèn)為，短期市場(chǎng)對(duì)總量調(diào)控政策的期望可能有些過(guò)高，且注意疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊將在3月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)，但目前看疫情持續(xù)改善也對(duì)市場(chǎng)信心形成一定支撐，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩整固期，建議在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)把握布局長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。行業(yè)配置建議，科技產(chǎn)業(yè)周期與金融政策周期共振利好5G建設(shè)及應(yīng)用、半導(dǎo)體、新能源汽車、創(chuàng)新藥械、高端制造等成長(zhǎng)性題材，農(nóng)業(yè)、周期類板塊受政策催化或?qū)⒈憩F(xiàn)較優(yōu)，金融、食品飲料等板塊穩(wěn)健性突出。

光大證券認(rèn)為 ，后市只要流動(dòng)性不減，市場(chǎng)仍有向上空間。但隨著國(guó)家層面復(fù)工政策的引導(dǎo)，流動(dòng)性可能會(huì)部分回歸實(shí)體，短期內(nèi)仍可能震蕩調(diào)整。操作方面可以考慮適當(dāng)逢高降低倉(cāng)位，逢低布局消費(fèi)電子、云計(jì)算等板塊及有業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前疫情形勢(shì)出現(xiàn)積極變化，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重要性不斷提高，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多包括貨幣、財(cái)政、短期非常規(guī)政策以及資本市場(chǎng)改革舉措接力。本周復(fù)工進(jìn)入關(guān)鍵驗(yàn)證期，政策全面發(fā)力下緩慢恢復(fù)可期。科技依然是全年主線，調(diào)整即是配置機(jī)會(huì)，從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度看，重點(diǎn)關(guān)注券商、汽車、房地產(chǎn)、上游工業(yè)品、建材及銀行的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： LPR報(bào)價(jià)