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今年5月，全球兩大能源及大宗商品價(jià)格評(píng)估機(jī)構(gòu)——英國(guó)阿格斯和標(biāo)普全球普氏能源，首次將美國(guó)西得克薩斯生產(chǎn)的米德蘭原油（WTI米德蘭原油）納入實(shí)貨布倫特原油價(jià)格體系。這意味著世界三大原油價(jià)格體系中，美國(guó)生產(chǎn)的原油將涉及兩大體系，其在原油市場(chǎng)的影響力或進(jìn)一步提升。

美國(guó)頁(yè)巖革命（2009年）前，WTI油價(jià)一直是全球原油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，布倫特油價(jià)在影響力上稍遜一籌。不過(guò)，美國(guó)頁(yè)巖革命使這種情況發(fā)生了變化。頁(yè)巖革命顯著提升了美國(guó)國(guó)內(nèi)的原油供應(yīng)能力，而同期美國(guó)儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施不能與蒸蒸日上的生產(chǎn)供應(yīng)保持均衡匹配，導(dǎo)致原油庫(kù)存積壓，WTI油價(jià)低于布倫特油價(jià)，價(jià)差擴(kuò)大。在此情形下，WTI油價(jià)已經(jīng)不能真實(shí)地反映全球石油市場(chǎng)的供需關(guān)系，其風(fēng)向標(biāo)地位逐漸讓位給布倫特油價(jià)，全球油價(jià)主要向布倫特油價(jià)看齊。

美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，美國(guó)國(guó)內(nèi)消化不了規(guī)模巨大的頁(yè)巖油，將其出口成為必然。2015年底，美國(guó)正式解除原油出口禁令，原油出口隨之大幅增長(zhǎng)，頁(yè)巖油對(duì)全球市場(chǎng)的影響逐漸增強(qiáng)。從品質(zhì)角度看，頁(yè)巖油多為輕質(zhì)原油，美國(guó)煉廠煉制的原油以中質(zhì)和重質(zhì)為主，其國(guó)內(nèi)原油供應(yīng)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩也必然推動(dòng)原油出口逐漸增長(zhǎng)?？傮w看來(lái)，頁(yè)巖革命之后，全球原油供應(yīng)因美國(guó)原油出口增加而趨于寬松。頁(yè)巖油改變了原油市場(chǎng)供需格局，給美國(guó)帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)與外交方面的紅利。米德蘭原油納入布倫特價(jià)格體系正是美國(guó)在原油市場(chǎng)影響力提升的表現(xiàn)之一。有分析師表示，米德蘭原油是第一個(gè)被納入布倫特價(jià)格體系的非歐洲原油品種，美國(guó)頁(yè)巖革命給全球原油市場(chǎng)帶來(lái)的變化由此躍上新高度。

(資料圖片僅供參考)

頁(yè)巖油增產(chǎn)顯著增強(qiáng)了美國(guó)原油供應(yīng)能力的同時(shí)，也在很大程度上推動(dòng)了美國(guó)煉廠裝置的升級(jí)改造，近年來(lái)，美國(guó)煉廠煉制輕質(zhì)原油的能力逐步提升。頁(yè)巖油雖改變了全球油氣供應(yīng)格局，但最大的受益者依然是美國(guó)。俄烏沖突以來(lái)，由于美國(guó)國(guó)內(nèi)原油供應(yīng)充足，原油供需較全球市場(chǎng)更為寬松，價(jià)格低廉，導(dǎo)致WTI油價(jià)與布倫特油價(jià)價(jià)差擴(kuò)大，6月20日，二者價(jià)差達(dá)到5.4美元/桶。

美國(guó)頁(yè)巖油氣行業(yè)頑強(qiáng)的生存能力是頁(yè)巖革命得以持續(xù)的重要推動(dòng)力量。21世紀(jì)以來(lái)，全球先后遭受了金融危機(jī)、新冠疫情、俄烏沖突等一系列“黑天鵝”“灰犀?！笔录?，對(duì)石油行業(yè)形成強(qiáng)烈沖擊。疫情期間，WTI油價(jià)曾一度跌至負(fù)值，頁(yè)巖油氣行業(yè)在動(dòng)蕩的環(huán)境中艱難前行，但最終渡過(guò)難關(guān)并繼續(xù)發(fā)展，其發(fā)展力量源自市場(chǎng)開(kāi)放、眾多投資者積極應(yīng)對(duì)求變形成的合力以及強(qiáng)力的金融市場(chǎng)支持。美國(guó)頁(yè)巖油氣革命為全球其他地區(qū)頁(yè)巖油氣發(fā)展提供了一定參考。

數(shù)據(jù)顯示，得益于頁(yè)巖油氣革命，美國(guó)出口至全球各地的原油數(shù)量在不到10年的時(shí)間增加了7倍。2015年底美國(guó)原油出口禁令解除后，原油出口起初為50萬(wàn)桶/日，目前已經(jīng)擴(kuò)大至400多萬(wàn)桶/日。其中，美國(guó)運(yùn)往歐洲的原油已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)桶/日，部分時(shí)間里還要超過(guò)這一水平。一旦形成穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系，不太可能在短期內(nèi)改變。

從發(fā)展的角度看，美國(guó)頁(yè)巖油發(fā)展的外溢效應(yīng)將繼續(xù)通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制這只“看不見(jiàn)的手”越來(lái)越多地顯現(xiàn)出來(lái)。俄烏沖突之后，俄羅斯原油出口受到諸多限制，歐洲作為俄羅斯油氣需求大戶，開(kāi)始從中東、非洲和美國(guó)等地尋求替代原油，美國(guó)出口至歐洲的油氣規(guī)模顯著擴(kuò)大。從中長(zhǎng)期看，這種新的油氣供應(yīng)格局將逐漸固化繼而形成新的貿(mào)易均衡。在此形勢(shì)下，美國(guó)原油在全球市場(chǎng)的影響力提升。近期布倫特價(jià)格體系將美國(guó)米德蘭原油納入就是信號(hào)，有其必然性。

米德蘭原油產(chǎn)自美國(guó)二疊紀(jì)盆地的中心地帶，該地區(qū)富含石油和天然氣資源，且其中相當(dāng)一部分是頁(yè)巖油和頁(yè)巖氣。米德蘭地區(qū)有多個(gè)油氣區(qū)帶，包括Spraberry、Wolfcamp、巴肯和鷹灘等皆為頁(yè)巖革命的重要陣地。根據(jù)美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)，2019年米德蘭地區(qū)的原油產(chǎn)量就已達(dá)到440萬(wàn)桶/日，相當(dāng)于全美石油產(chǎn)量的43%。特別是米德蘭地區(qū)的油氣資源稟賦好，開(kāi)采成本相對(duì)較低，使得該地區(qū)石油天然氣生產(chǎn)在美國(guó)乃至全球競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì)。國(guó)際石油公司對(duì)該地區(qū)的油氣資源開(kāi)采表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣。

米德蘭原油納入布倫特價(jià)格體系之后，給國(guó)際油價(jià)帶來(lái)下行壓力。與布倫特、?？品扑箍恕⑻亓_爾、福蒂斯和奧塞貝格等油田產(chǎn)量下滑趨勢(shì)不同，美國(guó)WTI米德蘭原油產(chǎn)量在過(guò)去10年一直增長(zhǎng)強(qiáng)勁，這是美國(guó)頁(yè)巖革命得以延續(xù)的重要支撐。將WTI米德蘭原油納入布倫特價(jià)格體系，將使布倫特價(jià)格體系更加準(zhǔn)確地反映全球原油貿(mào)易的真實(shí)狀況。

從發(fā)展趨勢(shì)看，頁(yè)巖革命不會(huì)因?yàn)槊绹?guó)大力發(fā)展新能源而終止。美國(guó)能源產(chǎn)業(yè)政策較為多元，鼓勵(lì)各類產(chǎn)業(yè)齊頭并進(jìn)。過(guò)去10多年，美國(guó)國(guó)內(nèi)不時(shí)出現(xiàn)質(zhì)疑和反對(duì)頁(yè)巖油氣開(kāi)發(fā)的聲音，但美國(guó)頁(yè)巖油氣強(qiáng)力開(kāi)采始終不停歇。

從需求看，美國(guó)國(guó)內(nèi)油氣需求增長(zhǎng)空間有限。2022年，美國(guó)出臺(tái)了其史上規(guī)模最大的氣候投資法案，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展躍上新臺(tái)階。在此政策推動(dòng)下，美國(guó)電動(dòng)汽車替代進(jìn)程也有所加快，油氣需求將部分被替代。在化石能源和新能源發(fā)展兩旺的情形下，會(huì)有更多的美國(guó)原油出口全球，全球油氣供應(yīng)將更為寬松。

近期，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，石油需求不旺，歐佩克+繼續(xù)堅(jiān)持減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)上揚(yáng)的動(dòng)力缺乏。長(zhǎng)期來(lái)看，布倫特價(jià)格體系中原油品種變化，將強(qiáng)化國(guó)際油價(jià)向中低水平發(fā)展，這對(duì)石油消費(fèi)大國(guó)和生產(chǎn)大國(guó)都十分重要。

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